ThunderCore DeFi 101: АММ и будущее TTSwap

ThunderCore Research

Published in

ThunderCore_RU

6 min readSep 19, 2020

Не финансовый совет. ThunderCore Research исключительно образовательная программа, а не инвестиционный совет. Управляйте своими деньгами разумно, осознавая все риски.

Предыдущие выпуски

В этом посте мы более подробно рассмотрим AMM (Автоматический Маркет Мейкинг) и обсудим будущее децентрализованных бирж (DEXes), таких как TTSwap.

…

Что такое маркет мейкинг? Как зарабатывают маркет мейкеры?

Прежде чем говорить об АММ, давайте сделаем шаг назад и обсудим мейкинг в целом. По сути, маркет-мейкеры занимаются предоставлением ликвидности рынку, это может быть фондовый рынок, крипто рынок или любой другой рынок, о котором можно подумать.

Давайте рассмотрим в качестве примера различные потоки доходов для маркет-мейкеров на традиционных фондовых биржах и сравним их сходства и различия с тем, что мы видели в криптовалютах.

(1) Назначенные маркет мейкинг договоренности:

Если Вы когда-либо торговали американскими акциями на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE), очень вероятно, что Ваши заказы выполняются высокочастотными торговыми фирмами или маркет-мейкерами, такими как Citadel Securities и Two Sigma Securities. Эти компании являются уполномоченными маркет-мейкерами, что означает, что они выбраны NYSE в качестве первичных маркет-мейкеров, и несут ответственность за поддержание котировок и содействие сделкам купли-продажи.

В качестве возврата за свои услуги, эмитенты активов (компании, выпускающие акции) платят маркет-мейкерам (Citadel, Two Sigma) вознаграждение. На самом деле, это в точности аналогично тому, что мы наблюдали во время взрыва стимулирующих пулов. В стимулирующих пулах создатели пулов или эмитенты активов сбрасывают токены тем, кто обеспечивает ликвидность, повышая свою доходность LP выше, чем стандартная доходность, получаемая рынком. Это часто называют yield farming или добыча ликвидности/майнинг.

Таким образом, в рамках добычи ликвидности происходит демократизация и децентрализация доступа к традиционным установленным рыночным комиссионным сборам, которые обычно могут быть заработаны только крупными компаниями, такими как Citadel и Two Sigma, так что любой желающий может принять в них участие в несколько кликов на таких биржах, как TTSwap.

…

(2) Комиссии маркет-мейкеров

Это также называется комиссионной наградой. По сути, при традиционном обмене, он работает вот так: Например, производители делают скидку в размере $0,002 за акцию, брокеры платят $0,003 за акцию, а на бирже сохраняют разницу(0,001).

Это очень отличается от TTSwap: TTSwap сам по себе не зарабатывает никаких комиссионных от торговой деятельности. 100% сборов, выплачиваемых пользователями при совершении сделки, поступает к поставщикам ликвидности (маркет-мейкерам).

…

(3) Распространение

Напомним, что в текущей реализации TTSwap мы упоминали, что провайдеры ликвидности зарабатывают комиссию в размере 0.3%. Это аналогично тому, как зарабатывают Spread традиционные маркет-мейкеры на фондовых рынках, такие как Citadel и Two Sigma.

Опять же, TTSwap, по сути, демократизирует и децентрализует традиционную парадигму формирования рынка. Любой человек может принять участие в создании рынка в течение нескольких кликов внутри ThunderCore Hub.

…

Что такое AMM и как он используется в TTSwap?

Теперь, когда мы обсудили создание рынка в целом, давайте немного углубимся. Чтобы в полной мере понять АММ, нужно рассмотреть и другие механизмы маркет мейкинга, особенно те, которые используются на традиционных централизованных биржах (CEX) и DEX, которые пришли до парадигмы АММ.

(1) Основанные на списке ордеров

Списки ордеров существуют уже давно и на сегодняшний день являются самой популярной парадигмой. Если вы выходите на любую крупную биржу (например, Фондовую биржу, крипто-биржу) и, скорее всего, увидите Bid и Ask, то сделки будут происходить, когда ордер Bid и ордер Ask совпадут.

По сути, списки ордеров являются электронным представлением того, как работает одноранговая биржа. Задолго до того, как существовала электронная торговля, люди торговали таким образом, сопоставляя заказы на покупку и продажу.

На самом деле, еще до того, как у нас появились AMM на блокчейне типа ThunderCore, там уже были тонны DEX! Тем не менее, успех таких AMM-решений, как TTSwap, привлек внимание к DEX на основе списков ордеров.

…

(2) Автоматический Маркет Мейкинг (AMM)

Автоматизированные маркет-мейкеры (AMM) существенно меняют способ обмена криптовалютками. Вместо того, чтобы пользователи торговали друг с другом по принципу “per 2 per”, пользователи, по сути, торгуют по принципу “per 2 pool”.

TTSwap является автоматизированным маркет-мейкером (AMM), и вы можете думать о TTSwap как о маркет-мейкер-роботе, который всегда готов котировать цены между двумя активами (например, TT и TT-USDT) в соответствии с простым алгоритмом ценообразования. Алгоритм ценообразования, используемый TTSwap, называется “Постоянным маркет-мейкером продукта”: он оценивает два актива таким образом, что количество единиц его пула ликвидности каждого актива при умножении вместе всегда равно фиксированной константе.

Таким образом, TTSwap позволяет пользователям легко переключаться между токенами в полностью децентрализованном и некастодиальном режиме. В то же время поставщики ликвидности могут получать пассивный доход от торговых сборов, размер которого зависит от доли их вклада в пул ликвидности.

Абсолютно любой токен TT20 может быть включен в список TTSwap — разрешение не требуется. Каждый токен является своим собственным смарт контрактом и имеет свой пул ликвидности — если его нет, его можно легко создать. После создания биржевого смарт контракта и пула ликвидности каждый может торговать токеном или стать поставщиком ликвидности, который вносит свой вклад в пул ликвидности, зарабатывая при этом комиссию поставщика ликвидности в размере 0,3%. Чтобы внести свой вклад в пул ликвидности, вам нужно равное значение токенов TT и TT20 (например, TT-USDT).

…

Какое будущее у TTSwap?

Несмотря на то, что в последнее время в центре внимания находятся такие базирующиеся на AMM DEX, как TTSwap, все еще остается много вопросов и проблем, которые необходимо решить.

Bonding curve (кривая взаимодействия)

Как мы уже затрагивали ранее, непостоянные потери — это реальная проблема, и мы видели, как предлагаются специализированные конструкции кривых взаимодействия для различных случаев использования. Мы можем ожидать новых улучшений в этом направлении исследований, чтобы попытаться устранить или уменьшить непостоянные потери для пользователей.

2. Месть от основанных на списке ордеров обменов

В настоящее время популярность бирж на базе AMM во многом может быть объяснена их простотой и удобством в использовании, и эти решения чрезвычайно хорошо работают даже на цепочках, страдающих от ограничений производительности, таких как Ethereum.

До сих пор DEX на основе списка ордеров в значительной степени были ограничены производительностью цепочки уровня 1. Тем не менее, еще предстоит увидеть, как будут процветать инновации в высокопроизводительных цепях, таких как ThunderCore. В долгосрочной перспективе мы действительно верим, что отрасль перейдет к решениям на базе списка-ордеров, используя преимущества высокопроизводительных цепочек, таких как ThunderCore.

Мы находимся только в начале нашего глубокого погружения во Вселенную ThunderCore DeFi. Оставайтесь с нами!