幣市分析｜2018–11
11月整體加密市場的崩盤，究竟是什麼因素導致？在熊市的威力下，未來是否會出現轉機？此篇文章將提供不同的見解。
11月是加密投資者難忘的記憶。根據CoinMarketCap.com，所有主要加密貨幣11月市值流失了700億美元，全球最大加密貨幣比特幣11月大跌37%，瑞波幣11月跌了18%，以太幣同期則大跌43%。而這次筆者針對比特幣做探討，從幾個原因導致這次比特幣大崩盤，到未來能否有翻轉機會。
1. OKEx期貨系統出錯
在BCH分叉前夕(11/14)，OKEx在沒有事先通知的情況下將比特幣現金的期貨合約強行提前交割，此向舉動讓許多交易者措手不及，有人因此產生70萬美金的所失，不只如此，在11/15 OKEx的下單系統開始故障，由於「限價訂單BUG」，導致買賣雙方都無法下單，在短短2小時內，自動將大約4億美元以上的期貨合約強制清算，爆倉超過4億美元。眾所皆知的，期貨合約一直以來都有助漲助跌效果，此事件就為一個引爆點，不只砸盤現貨引起大筆損失，更引爆長期熊市中的恐慌情緒。
雖然後續交易所稱是為了用戶減少被市場操縱的風險，然而市場認為此舉非常反常，加上過去幾年由於交易所大多是在沒有監管的情況下運作，操縱市場、黑客攻擊等傳聞更是滿城風雨，現在，大眾不只正對OKEx失去信任，在加密貨幣市場更添一抹懷疑。
2. BCH分叉
11月中，BCH(比特幣現金)再次分裂，兩大陣營 — 吳忌寒V.S澳本聰 — 打起了一場算力戰，為了搶下算力戰，各動用許多原用於挖比特幣的算力切至BCH上，導致比特幣的整體算力減少，間接讓比特幣價格下跌。而這期間比特幣網路的算力下降了10％左右，在挖礦難度下降成本減少的情況下，礦工們就有動力在期貨市場提前銷售比特幣賺取差價，之後算力的持續下降是因為比價的下跌，部分礦工無法覆蓋成本導致邊際算力退出，算力的退出繼而讓比價繼續下跌，形成惡性循環，引起恐慌和拋售。
我們如將加密貨幣分類為兩種幣種：價值儲存型和智能合約型，則比特幣為價值儲存型其本質相當為商品，而以太幣則為智能合約型相當為證券，其中價值儲存幣種的價值在於共識凝聚力，如鑽石的價值是社會共識塑造的，而現今，分叉嚴重劇減比特幣社區的共識，加上比特幣本身的交易量和活動量較過往下降許多，種種負面因素相乘後，引來一波波的拋售潮，造成幣價大幅度的下跌。
不過未來加密貨幣走勢還會一直處於熊市下嗎？
雖然過去近一年的加密市場狀況不慎理想，但仍有機構投資者以場外交易的方式購買比特幣，因為場外交易可讓買賣雙方提前確定價格，不必擔心交易發生時突然暴跌或飆升，且交易所也無法滿足機構投資人的購買量。加密投資機構Grayscale發布的第三季報告中顯示，上半年機構資金約佔56%，到第三季結束已成長約至60%，很有可能大型機構將今年熊市視為「逢低買進」的黃金時刻，不只促進資金進場，還能維持價格不再向下突破。
此外，Bakkt及納斯達克各自宣布將在2019/01/24及第一季度推出比特幣期貨合約，大家回想2017年尾比特幣價格爆炸性成長期間，正是芝加哥期權交易所推出相關比特幣產品之際，那這次呢？筆者在監管立法完成後，將對加密貨幣價格造成影響嗎？文章中，有提到期貨合約對比特幣價格的影響，當然是好是壞還得看投資人的樂觀度，如悲觀主義者較多，則會買賣比特幣價未來將會下跌的合約，當期貨合約的交割定價越來越低，自然也會對比特幣現價造成壓力更使幣價下滑，因此是好是壞還是一變數。
最後筆者認為近期內似乎有買盤逢低進場支撐 ，價格雖有止跌回穩的跡象，但上檔壓力依舊龐大，操作上仍須多加謹慎。
