Новая дивидендная политика Татнефти

О чем она говорит

Совет директоров компании “Татнефть” утвердил новую дивидендную политику. Саммари изменений:

Изменения в дивидендной политике Татнефти

Подробнее об изменениях

Как было. Татнефть выплачивала акционерам некоторую долю от номинальной стоимости акций (22818% по итогам 2016 г. — 22,81 рубля), однако правила формирования суммы не были зафиксированы. Обычно выплаты производились ежегодно, хотя частота утверждалась Советом директоров.

#справка В конце 2017 года Татнефть выплатила промежуточные дивиденды — за 9 месяцев — впервые за 13 лет. Их сумма составила 75% от прибыли за период. В качестве причины компания назвала успешную реализацию Стратегии развития Группы Татнефть до 2025 года и прогноз чистого денежного потока

Как стало. Компания зафиксировала целевой уровень дивидендов — не менее 50% от чистой прибыли по РСБУ или МСФО, в зависимости от того, какая из них больше. Совет директоров, как и ранее, может предложить утвердить промежуточные дивиденды по итогам трех, шести и девяти месяцев.

Причины

Аналитик компании “Атон” Александр Корнилов:

“Татнефть долго придерживалась консервативного правила 30% чистой прибыли от РСБУ в части дивидендов. При этом за последние годы компания практически полностью избавилась от долга и стала генерировать солидный свободный денежный поток после запуска НПЗ “Танеко” и роста добычи сверхвязкой нефти с налоговыми льготами и высокой маржинальностью.”

Прибыль на акцию, дивиденды на акцию и долговая нагрузка Татнефти (источники — finanz и сайт Татнефти):

Прибыль на акцию, дивиденды на акцию и долговая нагрузка Татнефти

Отношение дивидендов к прибыли и цена обыкновенных акций Татнефти:

Отношение дивидендов к прибыли и цена обыкновенных акций Татнефти

Аналитик Raiffeisenbank Андрей Полищук:

“После того как в прошлом году компания [Татнефть] объявила большие промежуточные дивиденды, стало ясно, что она ориентируется на распределение свободного денежного потока. Очень хорошо, что они занесли это в дивидендную политику.
Но это не значит, что у них и дальше будут расти дивиденды, так как свободный денежный поток может сократиться из-за строительства “Танеко 2”.”

Роман Паршин, управляющий партнер DTI Digital:

“Выплата сверхвысоких дивидендов является одним из индикаторов возможной продажи компании и желания основных акционеров вывести часть средств перед продажей. Так, к примеру, было перед покупкой Сибнефти Газпромом.
Что касается ситуации с Татнефтью, то вряд ли они увеличивают сейчас дивиденды, чтобы закрыть какие-то дыры. У меня лично возникает предположение, что компания делает это для вывода прибыли из компании перед предстоящей продажей.
Кто может сейчас купить? Сургутнефтегазу это не интересно, они достаточно консервативны и никогда никого не покупали. У Лукойла много своих забот и им сейчас не до покупок такого масштаба.
При этом мы знаем политику Роснефти по наращиванию добычи в России — они постоянно что-то новое покупают. Как можно увеличить добычу и запасы? Поглотить кого-то большого, потому что ты сам большой и нужны сопоставимые масштабы. Татнефть как раз подходит под это описание.”

Эта статья изначально была опубликована в Дайджесте DTI — нашей еженедельной подборке самых актуальных экономических новостей. Подписаться на Дайджест можно по ссылке.


Originally published at Блог DTI Algorithmic.