ve 代币经济模型介绍
您可能听说我们正在 提案升级 PERP 代币的经济模型！考虑将会向 ve-token 模型转变，以进一步激励社区的长期发展并改善协议的价值捕获和收益分成。但究竟什么是 ve 经济模型？让我们一起了解更多信息！
DeFi 中的大多数代币经济学模型都会遇到以下问题：希望在短期内吸引更多的用户使用协议时，往往会采取多种激励措施，但这些激励最终会导致流动性的枯竭，用户对协议的兴趣也会消失。一小撮鲸鱼甚至可以利用这些激励措施不断吸血，通过提供大量流动性并（多数时候，DeFi 协议之间的竞争都关乎谁能吸引更多流动性）获取大部分新释放出的代币，然后将这些代币卖出以快速赚取收益。
另一个问题是用户的激励与底层协议的长期健康存在矛盾。由于治理要求您通过持有代币参与投票，而 1 代币 = 1 票的投票模式很容易被寻求短期收益的鲸鱼滥用。他们可以通过垄断投票来改变协议的方向，以使自己受益或破坏项目，然后再做空代币。
除了投票权之外不提供任何其他价值的治理代币无疑已经过时，也表明其并不是 DeFi 项目的最佳代币经济模型。
而这时就得提到我们今天想要介绍的代币模型 - ve 模型（vote escrowed 的缩写）。如果您知道目前最大的稳定币去中心化交易所 Cruve，那么您一定听过过此种模型。但究竟什么是 ve-Tokenomics，它与我们上面描述的模型有什么不同，为什么它如此成功？
什么是 ve-Tokenomics？
投票托管代币经济模型 （或 ve-Tokenomics）是一种由 Cruve 提出，持有者必须将代币锁定一段时间的模型，以激励用户的长期参与并减少市场上的可用供应。作为回报，用户会获得 ve-token，这些代币不可转让，并且无法出售。
这样的规则主要是希望限制某些鲸鱼用户，如果他们想在治理方面拥有发言权或获得更多协议代币的产出，那么就必须承诺在固定的时间内锁定他们的代币。下图说明了某人如何锁定他们的代币以获得投票权和协议代币的奖励。
一些 DeFi 项目允许你锁定你的代币以赚取协议收入的一部分。但不同的是，ve-Token 模式下锁仓时间越长，奖励就越大。有了更大的回报，就有更多的理由成为 LP，并且随着更多 LP 的加入，这会改善交易者的滑点。
这种机制不仅鼓励购买和持有，而且还可以在很长一段时间内从循环供应中移除代币。代币持有者的激励和协议的长期成功更加一致，因为鲸鱼不能简单地购买一个大袋子代币然后左右项目的方向或奖励的分配。
为了使概念更清晰，让我们更深入地了解一下 Curve 是如何实现 ve-tokenomics 的。
Curve：veTokenomics 的先驱
就像大多数其他 DeFi 协议一样，为 Curve 的池子提供流动性也有代币激励措施。 作为回报，您会收到 LP token，然后可以存入 Curve gauge 来获得 Cruve 的治理代币 CRV，并且还可以通过质押锁仓 CRV 来刺激币价的上涨。 gauge 的机制详见下图。
资料来源：https://curve.fi/files/CurveDAO.pdf
流动性提供者不仅可以赚取 CRV，而且在 Curve finance 上产生的所有手续费用也会平分给流动性提供者和 veCRV 的持有人。 您可以通过将 CRV 代币质押锁定一定时长来获得一定比例的 veCRV 代币。持有 veCRV 具有三个主要的好处：
1. 可以通过投票来引导新释放的 CRV 代币奖励在各个流动性池之间的比例
2. 可以在提供流动性时获得额外的 CRV 奖励，并且协议产生的交易费用的 50% 也会发放给 veCRV 持有者
3. 通过锁仓来刺激质押代币（CRV）价格的上涨
CRV 代币持有者可以将代币锁仓质押，锁仓的时间范围从一周到四年可选。 选择锁仓更长时间的人能够获得更大权重的 veCRV 代币，并拥有更大的治理权和更高的奖励。 这样规定是因为如果某人承诺锁仓他们的 CRV 4年时间，那么基本可以认定他们希望看到项目最终的成功，这与协议的激励目标一致。
CRV 被锁仓后， 它在锁仓期结束之前都是不能被转让或出售的，这会鼓励其持有者作出不受短期收益影响的决策，从而保证了币价的稳定。
每个 Cruve 的池子都有自己的流动性 gauge，用户可以在其中质押其 LP 代币，并且通过 veCRV 来投票确定提供流动性的奖励 — CRV 的新释放比例。 当代币的锁仓质押时长为最长的4年时，提供流动性将获得 2.5倍的 CRV 奖励以及更多的投票权。 因此投票权的大小并不仅仅是按您持有的代币的数量来确定，还会通过您的锁仓时长来加权计算。
例如，假定有两个人拥有相同数额的 CRV。 其中一人将其锁仓 4 年，另一人锁仓仅 2 年。 锁仓四年的人则能够获得双倍的投票权和挖矿奖励。
这种动态方式使代币的分配更为透明和民主，并且鼓励用户长期参与 DAO 的提案与治理。 持有 CRV 的短期投机者将失去社区治理的投票权，因为他们没有承诺锁仓他们的代币。
下表对将 CRV 锁仓为 veCRV 的好处作了比较。veCRV 驱动了代币的需求同时也减少了其供应量：
资料来源： https://resources.curve.fi/crv-token/understanding-crv
veTokenomics 有哪些好处？
veToken模型最明显的好处之一是，它鼓励持有人将更多的 CRV 通过锁定成 veCRV，从而减少 CRV 的流动供应量。 由于代币流通量较低，这将能够稳定价格，降低长期抛售的压力。
下图显示，大约在去年这个时候，当 CRV 的供应量为 5.453 亿时，有 1.517 亿的 CRV 被锁住。 现在锁仓的 CRV 的金额翻了一倍多，达到了 4.808 亿 CRV，而目前的流通供应为 11 亿CRV。
资料来源： https://dao.curve.fi/releaseschedule
由于 CRV 的锁仓速度快于其供应速度，这对供应动态和代币的最终价格都产生了积极影响。 而其他 DeFi 治理代币经过的最初的狂热后已经成为了泡沫， 由于除了投机和治理权之外不存在对这些代币的任何需求，因此价格一泻千里。
由于人们希望或者由协议赋予的治理投票权来促进收益/折扣和现金流的获取，CRV 的锁仓量/供应量占比在不断增长。 如此一来，这种机制平衡了各方的利益（交易者，流动性提供者和持币人）。
并且，由于 Cruve 目前在稳定币领域拥有最好的流动性，各个稳定币项目相互竞争，争取尽可能多地获得 CRV，然后将它们锁仓为 veCRV，并通过投票甚至贿赂投票将多数 Cruve 的新释放奖励引导至他们的稳定比流动性池。
这样一来，便能吸引更多的流动性加入到他们的池子中来，以巩固他们的稳定币的价格稳定。 正因为这种机制，我们看到了 Convex Finance, Yearn Finance, Abracadabra 和更多的项目参与了所谓的 Curve Wars，进而促进了 CRV 的市场需求。
veTokenomics 有哪些隐患？
虽然 veToken 的经济模型有不少优点，但它仍有不少的限制：
● 这可能导致投资者规模缩小，因为并非每个人都愿意因为 veToken 的收益而放弃其治理代币的流动性。
● 质押相关衍生品如 yveCRV 和 cvxCRV 导致去中心化治理的程度降低。 比如 Convex 就持有了绝大部分的 veCRV，并且“购买投票”或称为“贿赂投票”的行为可能会为该模型带去隐忧。
● 要想从 CRV 中获得最大效益，您必须将其锁仓 4 年。 这对于一般投资者来说， 机会成本可能过高。 因为除非设定的锁仓时长满足，否则没有人能够中途取出他们的代币 — 不管出于什么情况。
对于VeTokenomics 的可行性及其优点和弱点，已经有了一些激烈的辩论。 如果您想了解更多有关其潜在的优劣，建议您可以前往查看 这篇文章 以及 MakerDAO 治理论坛 上更多关于 veTokens 的争论。
尽管如此，veToken 模式相较于以往的做法仍然有其优越性。它已经在不同的Defi 协议中得到广泛采纳和完善，其中一些协议概述如下。
其他 veTokenomics 示例
veFXS
Frax Finance 于 2021年 5月首次为 veFXS 提出了实施 veCRV 模型的建议（最早的治理提案见 这里）。 虽然基本类似于 Cruve 代币模型，veFXS 的持有者可以就不同的 DEXs 中不同的流动性池子进行投票以引导 FXS 的释放分配，而 veCRV 的持有者只能影响 Cruve 上特定池子的 CRV 释放奖励的权重。
veBAL
Balancer 在 2022年 3月引入了 veTokenomics ，它与 Cruve 模型的主要区别为：
● 最大锁仓时间为 1 年，而非 4 年
● 用户须以 80:20 的比例锁仓 BAL 和 WETH 两种代币，而不是仅仅锁仓 BAL，
● veBAL 更多是面向 DAO-to-DAO 的案例，而非散户投资者
第二点值得注意，因为 Balancer 是第一个采用 LP 代币作为治理投票代币的产品。
ve(3,3)
由 Andre Cronje提出，该 veTokenomics 模型有三点改进：
1. 每周的释放数量按供应量的百分比进行调整。
2. 质押者的持有量会按每周的释放比例增加响应增加。
3. ve 代币同时也是 NFT。
ve(3,3) 的模型也为一个即将上线 Optimism 的 DEX — Velodrome 所采用。
veRBN
Ribbon Finance 还在 2022年 2月推出了一个 ve-Token 的模型。 他们的 verRBN 允许用户“提前解锁”他们的质押代币，但必须为此支付一定罚款。 RBN 持有人可以将他们的代币最多锁仓 2 年，以最大限度地利用其 veRBN 的投票权。
还有许多其他协议考虑并且采用了 veToken 的经济模型，因为它经受了时间的考验，并且在基于 Cruve 建立了蓬勃发展的生态系统。 如上文所述，还有许多类似经济模型的变体和令人兴奋的设计，但几乎都会受我们上述限制的影响。
敬请期待我们即将更新的全新 vePERP 代币经济模型！
