予測市場における永久損失リスクの軽減

この投稿では、当社の経済研究者が、自動化されたマーケット メーカーのコンテキストで、分散型市場における一時的な損失の影響を調査します。

分散型市場、特に自動化されたマーケットメーカーに支えられた市場に流動性を提供する場合、永久損失 (IL) を考慮することが重要です。IL (または将来発生する単純な可能性) は、プロジェクトへの投資を考えている人々のインセンティブに (正または負の) 影響を与える可能性があります。

その重要性にもかかわらず、Forecast Markets でこの現象に関する情報はほとんど (または事実上まったく) 見つかりませんでした。私たちは、暗号通貨の投資家やトレーダーが考慮すべき重要なニュアンスがあると信じています.

このブログ投稿は、予測市場の促進に関する一連の投稿の始まりであり、この最初の部分では、上記のニュアンスを導入的な方法で概説し、予測市場での一時的な損失を最小限に抑えるのに役立つ重要な概念と側面について説明します。 . また、これらのニュアンスを強調するために、いくつかの例を使用します。

意味

一般的に理解されている一時的損失の定義は、「取引ペアの流動性プロバイダーのボラティリティによって時折経験される資金の一時的な損失」です。資産価値には変動性があるかもしれませんが、損失を永続的にする唯一の要因は、流動性プロバイダー (LP) による資産の削除であるため、一時的なものです。ただし、Forecast Markets に関して言えば、その理由は少し異なります。Forecast Markets では、IL を、市場における「起こり得るイベントの成功確率」の変動によって生じる可能性のある損失と呼びます。当初預け入れ。

主な違いは、それらが参照するイベント間の違いです: 一方では、資産価格はトレーダーが影響を与える可能性があるイベントによって与えられますが、他方では、価格はイベントの成功確率を示します。それは市場の満期時に知られ、トレーダーはこの結果を制御することはできません (これについては後で詳しく説明します)。

予測市場での一時的な損失を掘り下げる前に、次のことを考慮してください。ただし、取引所での IL の適用には違いがあります。

市場を予測することで、一時的な損失を一般的な用語で「流動性プロバイダーであることの潜在的な機会費用」と定義できます。

予測市場における一時的な損失

取引所の ILと予測市場の 2 つの重要な違いを明確にしましょう。1 つ目は、市場の有効期限です。もう 1 つの違いは、市場の再現性です。これらを調べてみましょう…

市場の満期について言及する場合、外国為替市場は閉鎖するようには設計されていないことを思い出してください。つまり、明示的な時間制限はありません。したがって、通貨市場に関しては、市場が規制することを可能にし、損失が一時的なものになることを許可する時間は常に私たちの側にあります。

市場の再現性について言及する場合、プールが暗号空間全体で繰り返される回数を意味します。DOT/USDT のような資産ペアの場合、おそらく数十のプールがありますが、特定の予測市場を作成する企業またはプロジェクトの数はかなり少なくなります。

これらの 2 つの要因は、重要ではありますが、一時的な損失に明確な影響を及ぼします。まず、前述のように、市場の有効期限 (プール) の存在は、資産価値の 1 つが完全に失われる可能性を意味します (発生したイベントを表すオプションの場合)。(また、市場の成熟度を考慮に入れてください。市場が満期に近づくほど、結果/意見がより適切に形成されます)。

第二に、プールの資産の価値の変動は、反映している市場に関連するそのプール内の個人の直接的な行動によるものです。

これは、プール内の株式の価値の変動は、問題の市場の認識によってのみ変動し、他のプールに関連する調整(仲裁) によって変動しないことを意味します。これは、取引所で観察されるものと比較して、予測市場での一時的な損失の構造がどれほど異なる可能性があるかについての考えをすでに与えてくれます。

では、予測市場における永久損失をどのように評価すればよいのでしょうか?

答える前に、いくつかのことを明確にする必要があります。

1-流動性の目的

まず第一に、取引所と予測市場の目的、つまり流動性を提供する目的を知る必要があります。取引所の場合、目的は、潜在的な買い手と売り手 (トレーダー) に、グローバル市場価格のパラメーター内で、2 つの資産を互いに交換する可能性を提供できるようにすることです。これらの市場の目的を「金銭的」と呼ぶことができます。

予測市場では、個人のグループが特定のイベントに関連するシグナルを解釈し、これらのイベントを最大限に反映する資産を購入する手段を提供できることが求められます。可能な選択肢の中の確率。つまり、その目的は、インセンティブ ベースで情報を提供することです。

2-値の起源

最初に拠出された資産の割合の不一致を考慮すると、一時的な損失は異なるため、プールを構成する資産の性質を特定することが重要です。取引所の場合、2 つの現在のシグナルによって決定される価格関係を見つけます。これは具体的ですが、一般的にあまり予測可能ではありません (固定値を持つ特定の資産を除く)。

一方、予測市場の場合、特定のイベントに関連する一連のシナリオの成功確率を反映する値を見つけます。これらの値は将来の出来事に依存しますが、予測市場の結果は最終的な結果に非常に近いことがよくあります (詳細はこちらをご覧ください)。別の意味合いもあります。最初のケースでは、資産の買い手と売り手がとる行動が問題のイベント (資産の価格) を変える可能性がありますが、2 番目のケースでは、株式の売買は最終的な結果に影響しません。 . これにより、重大な不確実性が生じる可能性があります。

この時点で、最終的に次の質問に答えることができます:予測市場での一時的な損失のリスクを軽減するにはどうすればよいですか?

現時点での経験則は、市場を理解することです。それは必ずしもそれほど単純ではありませんが。市場が IL 緩和を理解するには、シグナル認識とレート認識という 2 つの重要な側面があります。

信号知覚

市場行動の予測は、イベント自体の結果に影響を与えないことを覚えておいてください。これは、ある資産の購入/行動の傾向に直面しているときに、他の資産が反対の​​状況を経験している場合、そこにあることを意味します。外部イベントが市場でシグナルをトリガーする可能性です。

以前の投稿で述べたように、最悪の場合の損失は、トレーダーが結果を非常に確信しており、最終的に実現した結果の市場確率を 1 に変更した場合に発生します。流動性を追加するのに便利で、どの市場で、いつ市場から流動性を抽出する必要があります。理解を深めるために、信号を 3 つの異なるクラスに分類させてください。

1- 正当/偽物

記号の最初の分類は、その信憑性に関係しています。私たちは、フェイク ニュースが Web を賑わす時代に生きており、多くの場合、最終的な出来事に害を与えたり利益を得たりする目的でエンティティによって使用されています。

2-可逆/不可逆

一時的/非一時的とも呼ばれる信号のこの分類は、送信される信号の決定的な性質に関係しています。たとえば、NBA カンファレンスの 1 つ (バスケットボール) の勝者を予測するために作成された市場を考えてみましょう。前の信号と矛盾または検証する可能性のある結果。あるいは、ある政党の内部選挙を取材していて、候補者の 1 人が立候補を取り下げると発表した場合、不可逆的 (または時代を超越した) シグナルが得られます。

3-強い/弱い

この最後の分類は、拡散の観点から信号の強度に関連しています。一般に、市場シグナルは、市場自体とそのデータを使用する他のエンティティの両方によって伝播されます。このタイプは、信号を伝搬するソースの質と量に依存します。ここでの「品質」とは、一般的な意見でこれらのエンティティが持つ重みを指します。

これらのカテゴリは互いに補完し合い、次の 3 つの主要な質問に基づいて分類グリッドを生成できます。

• この情報は本当ですか？
• この信号は、その結果として別の信号を生成しますか?
• 誰が情報を提供しますか?

留意すべきもう 1 つのことは、前述の市場の成熟度です。市場が終わりに近づいている場合、信号を反転させる時間が少ないため、シグナルの強度と不可逆性は、新しく開かれた市場よりも大きくなります。

これら 3 つのカテゴリに当てはまる例をいくつか考えてみましょう…

政治選挙に戻る: あなたがどこにいるかによっては、選挙の背後に、結果から利益を得る特別な関心を持つ人々がいる可能性があります。これにより、特定のセクターが、自分たちに合ったシナリオの作成を支援する目的でフェイク ニュースを拡散し始める可能性があります。そのため、誤った信号が送信されています。

誰がそれを広めたのですか？ソーシャル ネットワーク上の誰でも発行できる単純な発行物である可能性があり、これは普及力があまりないことを意味します。また、マス メディアを持つ企業によって発行される場合もあります。これらの企業がテレビやソーシャル ネットワークなどのさまざまなメディアにリーチし、影響を与えることができます。

手数料の認識

おそらく、トレーダーに手数料を課すことから得られる報酬は、LP が IL と戦うための最も強力でよく知られたツールです。これに加えて、需要と供給のギャップが、最終的に LP が利益を上げている理由です。ただし、この需要と供給のギャップは必ずしもプラスではありません。これは、市場のボラティリティ、使用されるマーケットメーカーの種類、市場の流動性の量などの要因によって異なります。

AMM は流動性プロバイダーにこれらのインセンティブを提供するために実装されていますが、ショックとして機能する市場状況がいくつかあり、LP の損失と外部エージェント (トレーダー) の利益を生み出します。

これはスコアリング ルールの作成者が制御できる要因であるため、可能な限り最高の品質のインセンティブを LP に提供するためにRikiddoを作成することにしました。このマーケット スコアリング ルールの主な目的は、可能な限り安定したボリュームを維持するために、レートを動的に調整して、ボラティリティの低い期間の取引を促進し、ボラティリティの高い期間の取引を阻止することです。

要約すると、手数料がどのように扱われるかを知ることは、流動性プロバイダーにとって非常に重要です。手数料は、市場に参入したい人のインセンティブを規制し、参入と退出の流れを制御するものだからです。

結論

取引所と予測市場について話すとき、主に問題の資産の状態（価値）が取引所で作成された市場でフィードバックされるという事実のために、永久損失の概念が異なることに留意する必要がありますが、同じ予測市場については言われていません。

一方、予測市場でのシグナルの解釈は重要です。市場が成熟した特定の時点（つまり、終わりに近づいたとき）の後、シグナルがより明確になり、市場が不可逆的になる可能性が非常に高いためです。市場が以前の状態に戻るのを待つつもりは無駄です。

覚えておいてください。この投稿では、一時的な損失によって引き起こされる取引所および予測市場での損失の可能性について説明しましたが、流動性プロバイダーは損失よりも多くの利益を経験することを覚えておくことが重要ですが、これらの損失は、流動性準備金に貢献した資金の効果的な管理における重要な概念です。 .

この投稿全体を通して、取引所の一時的な損失と予測市場の主な違いについて説明します。市場の有効期限や再現性などの重要な概念と、それらがどのように機能するかについての概要を検討します。今後の投稿では、これらの概念を深め、よりプログラム的かつ体系的な方法で永久損失を理解しようとします。