[技術文] Ray Dalio「全天候投資組合」逆市顯威｜散戶如何用ETF仿製全教學（附回溯測試）

• 本欄2020年的文章曾給大家推介了全球最大對沖基金(hedge fund)橋水(Bridgewater)創辦人達里奧(Ray Dalio)發明的「全天候投資組合」(All Weather Portfolio)，成份很簡單，就是：

30%股票＋40%長期債＋15%中期債＋7.5%黃金＋7.5%商品

• 其實，散戶大可透過買ETF輕易自行建倉，就是買：

30% VTI + 40% TLT + 15% IEI + 7.5% GLD + 7.5% GSG

由於美股可以一股一股的買，所以豐儉由人，即使只用很少本錢，也可以按以上比例自組All Weather Portfolio。當然，若有更多本錢，這個組合也相當適合放心地大手投資，因為顧名思義，就是經濟順境逆境時，這個風險較低的組合都能穩健向上。

• 2021年大牛市時，All weather portfolio，當然跑輸股市。但2022年再看，由於組合中的股債商品互補，當股票回報走弱時，商品黃金回報則走強，能令組合整體回報仍然穩定向好。

回顧之前整合的重點：

1. 從1984年到2013年「全天候組合」有超過86％時間獲利，平均虧損略低於-2％，其中一項虧損僅為-0.03％。而由1928年到2013年期間，S&P 500每次跌市損失平均為13.66％，全天候投資組合僅3.65％。過去10年中，複利年回報率（compound annualised return rate)超過7%。
2. 雖然回報輕微低於S&P 500，但standard deviation（標準差）（也即是風險）較低，因此Sharpe ratio（夏普比率）較高，換言之，承受同樣風險可產生更高回報，或產生同樣回報只需承受較少風險。
3. 最適合長線投資者/ 退休人士/ 投資新手/ 懶人，因為不用怎麼管，即使是股災時也輕鬆面對。

Backtesting (回溯測試)：

1. 本欄曾用過40% $TLT, 30% $VTI, 15% $IEF, 7.5% $GLD, 7.5% $DBC去仿製組成一個「全天候組合」做Backtesting 。
2. Backtesting結果是：由2007年－2020年，年回報為7.37%，輕微低於同期$VOO的7.66%。…