В предыдущей статье мы познакомились с децентрализованными биржами (DEX) и затронули вопрос касательно существования ликвидности. Для простоты восприятия мы рассматривали DEX, как прямую торговлю между участниками. На самом же деле выглядит немного иначе, между участниками находится пул ликвидности. По факту покупатели и продавцы совершают сделки против ликвидности в пуле ликвидности.
Liquidity Pool (от англ. Пул ликвидности) — это совокупная масса криптоактивов предоставленных организациями или пользователями (поставщики ликвидности) для обеспечения ликвидности торговых сделок и других продуктов. Взамен поставщики ликвидности получают часть комиссий с каждой транзакции.
Пулы ликвидности — одна из базовых технологий, лежащих в основе нынешней экосистемы DeFi.
DeFi (от англ Decentralized Finance — Децентрализованные финансы) — это общее название для аналогов традиционных финансовых инструментов (депозиты, кредиты, страхование), реализованных в децентрализованной архитектуре в виде сервисов и приложений, созданных на блокчейне.
Поставщики ликвидности помимо комиссий с транзакций могут также получать различные токены (например, токены самой DEX). Получив данные токены, могут их повторно разместить на других пулах и получать комиссии. Таким образом можно построить максимально доходную стратегию.
Давайте рассмотрим данный процесс на примере размещения в пул ликвидности пары BNB/USDT. Курс 1 BNB = 250 USDT. Денежные суммы в обоих зачисленных токенах должны быть эквивалентными. Если мы хотим разместить 1 BNB, то с другой стороны необходимо также предоставить 250 USDT. Общая сумма предоставленной ликвидности составит 500 USDT. Есть еще одна составляющая, представляющая собой константу ликвидности (const ликвидности) — это произведение количества одного актива на другой. В нашем примере 1 (количество BNB) * 250 (количество USDT) = 250.
Данная const ликвидности неизменна при любом изменении цены.
Т.е. при любом изменении цены, должны выполняться 2 условия:
1) эквивалентные стоимости активов должны быть одинаковыми;
2) const ликвидности остается неизменной.
Рассмотрим вариант 1, в котором цена BNB поднялась до 500 USDT. Чтобы выполнялись оба вышеперечисленных условия, количество BNB уменьшится до 0,707, а количество USDT увеличится до 353,6. При этом оба актива будут иметь эквивалентно равные стоимости: 0,707 * 500 = 353,6, что соответствует эквивалентной стоимости другого актива — 353,6 USDT. Если мы захотим забрать средства из пула ликвидности, то получим 0,707 BNB + 353,6 USDT. Общая сумма предоставленной ликвидности составит 707,2 USDT.
Рассмотрим вариант 2, в котором цена BNB снизилась до 100 USDT. Чтобы выполнялись оба вышеперечисленных условия, количество BNB увеличится до 1,581, а количество USDT уменьшится до 158,1. При этом оба актива будут иметь эквивалентно равные стоимости: 1,581 * 100 = 158,1, что соответствует эквивалентной стоимости другого актива — 158,1 USDT. Если мы захотим забрать средства из пула ликвидности, то получим 1,581 BNB + 158,1 USDT. Общая сумма предоставленной ликвидности составит 316,2 USDT.
Давайте теперь сравним результаты со сценарием, если бы мы просто хранили 1 BNB + 250 USDT не размещая их в пул ликвидности.
В 1 варианте, суммарная стоимость активов составила бы 750 USDT. А стоимость средств, размещенных в пул ликвидности составила 707,2 USDT. Потери от размещения в пуле ликвидности составили 42,8 USDT или -5,7%.
Во 2 варианте, суммарная стоимость активов составила бы 350 USDT. А стоимость средств, размещенных в пул ликвидности составила 316,2 USDT. Потери от размещения в пуле ликвидности составили 33,8 USDT или -9,6%.
Получается, что при любом изменении цены BNB (рост или падение) будут потери от размещения в пул ликвидности по сравнению с обычным хранением средств (HOLD). Данные потери имеют название “непостоянных убытков”.
Impermanent Loss или IL (от англ. Временные или непостоянные убытки) — представляют собой разницу в стоимости активов при хранении в кошельке (HODL) и удержании в пуле ликвидности. Для вычисления непостоянных убытков можно воспользоваться калькулятором IL.
В таком случае, где же здесь выгода для поставщиков ликвидности? В самом начале мы упоминали, что поставщики ликвидности в качестве вознаграждения получают часть комиссий с каждой транзакции, а также могут получать различные токены. Суммарное вознаграждение должно быть выше предполагаемых “непостоянных убытков”.
Для оценки суммарного вознаграждения используются 2 показателя APR и APY.
APR — (от англ. Annual percentage rate — годовая процентная ставка) — это оценка вознаграждения, которое вы заработаете за указанный период времени в годовом эквиваленте.
Например, APR = 12%, вы размещаете 1000 USDT сроком на 4 месяца. Ваше вознаграждение за указанный период составит 1000 * 12% / 12 * 4 = 40 USDT.
APY — (от англ. Annual percentage yield —годовая процентная доходность) — называют эффективной годовой ставкой, в отличие от APR учитывает проценты, начисляемые ежеквартально, ежемесячно, еженедельно или ежедневно. Другими словами, включает процент, начисляемый на процент, то есть сложный процент.
Например, APR = 12%, вы размещаете 1000 USDT сроком на 4 месяца, при этом начисление процентов происходит каждый месяц. APY = (1+APR / n)^n — 1, где n — количество периодов. В таком случае APY =(1+12% / 4)⁴ = 12,55%. Ваше вознаграждение за указанный период составит 1000 *(1+ 12% / 12)⁴ — 1000 = 40,6 USDT.
Соответственно, перед принятием решения о размещении активов в пул ликвидности, необходимо спрогнозировать потенциально возможный диапазон изменения цен активов. Рассчитать возможные непостоянные убытки и сопоставить их с предлагаемым значением APR / APY пула ликвидности.
С течением времени значение APR / APY конкретного пула ликвидности могут изменяться. Поэтому очень важно отслеживать постоянные изменения ваших активов в выбранном пуле ликвидности.
Рассказываем про #криптовалюты #trade #DEX/DeFi #NFT/P2E #Testnet/Retrodrop #IDO/ICO/IEO/SHO
Наш ТГ канал https://t.me/highway_ru
