Ипотечные бонды от ВТБ
--
Банк планирует осенью выпустить новый инструмент — ипотечные облигации для населения объемом до 10 миллиардов рублей. С условиями выпуска банк планирует определиться после анализа итогов размещения ОФЗ-н Минфина. Глава банка Михаил Задорнов:
«Объем выпуска и доходность уточнять пока рано. Но мы будем предлагать фиксированную ставку. Рублевые ставки будут снижаться, поэтому мы хотим предложить клиентам диверсифицировать свои сбережения. Это будет интересный инструмент, потому что доход по нему будет выше, чем по депозитам; к тому же доход по облигациям не будет облагаться налогом согласно новому законодательству».
ВТБ24 готовится к эмиссии нового продукта, опираясь на клиентский спрос: в различные инвестиционные продукты (в основном облигации, еврооблигации и страхование жизни) было вложено более чем 150 млрд руб.
Старший вице-президент ВТБ24 Андрей Осипов уточнил, что банк рассматривает возможность размещения до конца этого года выпуска ипотечных облигаций только для клиентов private banking группы ВТБ:
«Это будет наш собственный пилотный проект, по итогам которого мы оценим целесообразность предложений подобных инструментов в дальнейшем».
Эксперты считают потенциально интересной идею ВТБ24, однако отмечают, что спрос на новые бумаги будет зависеть от предложенных банком условий. Аналитик Райффайзенбанка Денис Порывай:
«На фоне снижения ключевой ставки ЦБ интерес к ипотечным облигациям под гарантию АИЖК надо сравнивать с облигациями первого эшелона. Среди инвесторов такие бумаги будут пользоваться спросом, если доходность будет на уровне 9% годовых».
Портфельный управляющий УК «КапиталЪ» Дмитрий Постоленко называет привлекательной доходность в 9,5–9,7%. Также он говорит о необходимости обеспечить вторичную ликвидность и регулярную информационную поддержку от банков, которые котируют эти бумаги, на тему расчета дюрации:
«Многие инвесторы избегают ипотечных ценных бумаг из-за отсутствия фиксированной дюрации и доходности».
Планы ВТБ24 могут вдохновить и других участников рынка выйти с подобным предложением выпуска облигаций для населения под гарантии АИЖК, считает Постоленко:
«По мере снижения стоимости на недвижимость и снижения ставок доступность приобретения жилья в ипотеку растет. Для банков ипотечные бумаги — хороший инструмент. Банки хотят увеличить ликвидность и снизить нагрузку на капитал».
Пока известно, что о выпуске подобных бумаг также думает банк «Возрождение».
#мысли_на_тему
Вспомним, что привело мир к глобальному кризису 2008 года. Тогда американский ипотечный кризис 2007 года перешел в кризис ликвидности на межбанковских рынках Америки и Европы. Это случилось отчасти из-за того, что банки, мало ограниченные национальными финансовыми регуляторами, заигрались на рынке деривативов, а именно — в секьюритизацию ипотечных контрактов, создавая инструменты вроде MBS, CDO, а также, продавая «страховку» (CDS) на дефолт других банков. В цены всех этих производных инструментов были заложены совсем не такие уровни риска и вероятностей дефолтов, какие требовала объективная реальность, к тому же, уровень левериджа был запредельным: например, один из крупных игроков Bear Stearns перед своим банкротством имел кредитное плечо 35:1, то есть, на балансе было 11,1 млрд. долларов собственных средств и 395 млрд. заёмных. Последствия данного кризиса всем известны (освежить их можно здесь).[#новостиРФ]
