Ciao guys!
“C’è solo una regola: o cacci o vieni cacciato.“
Ho sempre pensato che il potere sia più importante del denaro.
Ma quando si tratta di blockchain: il denaro dà potere.
Prima di parlarvi della tanto attese (e temute?) ASTRO WARS facciamo un piccolo passo indietro per chi si è perso l’origine di tutte le guerre: le Curve Wars
FlashForward. Attualmente il trono di Curve è detenuto dal cartello guidato da Do Kwon, ma procediamo per gradi.
In questo articolo cercherò di riassumere il più possibile un argomento controverso e complesso ma avvincente come quello delle wars di potere sulla DeFi.
Cominciamo pure!
Per comprendere appieno l’impatto del nuovo 4pool composto da $UST, $FRAX, $USDC e $USDT.
Dovremmo rivedere i fondamentali sia di $CRV che di $CVX.
COS’ E’ CURVE?
Curve è un AMM specializzato nello swapping di stablecoin con un basso slippage dei prezzi.
A differenza di altri protocolli simili come Uniswap, Curve permette agli utenti di scambiare tra grandi quantità di stable coin con uno slippage relativamente basso.
Come si può immaginare, data l’abbondanza di stable coin nel panorama della produzione, le pool di Curve sono una parte critica dell’infrastruttura.
I Liquidity Providers depositano le stablecoin in una pool per guadagnare commissioni di trading.
Le commissioni provengono da persone che scambiano asset utilizzando questo meccanismo qui sotto:
https://curve.fi/files/stableswap-paper.pdf
Attrarre la liquidità
Le pool richiedono liquidità in modo che lo Stableswap (meccanismo di swap) possa funzionare in modo ottimale.
Gli incentivi per le LP sono dati attraverso il programma di estrazione di liquidità.
In pratica, più $CRV per depositare $CRV.
Che può essere bloccato per ricevere $veCRV.
Governance
All’interno di Curve c’è un voto di governance su quali le pool di liquidità (LP) ricevono emissioni giornaliere di $CRV.
veCRV permette la governance sulle pool che compongono il protocollo.
Più $CRV votati in un LP portano proporzionalmente maggiori ricompense sotto forma di emissioni.
veCRV
Tutte le wars sono basate sul veCRV è l’acronimo di voting escrow CRV.
Non è trasferibile.
veCRV può essere bloccato per un periodo da 1 a 4 anni al tasso di conversione di 0,25 a 1.
Bloccando 1 $CRV per 1 anno si ottengono 0,25 veCRV.
Il saldo veCRV di un utente decade linearmente nel tempo.
COS’È CONVEX?
Se avete sentito parlare di Curve, molto probabilmente vi siete imbattuti in Convex ($CVX)
Convex colma le lacune lucrative tra gli LP e i possessori di veCRV.
Ecco un articolo che spiega come:
https://0xplok.substack.com/p/on-a-shoogly-peg-crv-cvxcrv?s=w
vlCVX
vlCVX cerca di catturare il potere di governance delle emissioni di $CRV.
Circa il 43% di $veCRV è detenuto da Convex come $vlCVX.
In poche parole, Convex ha monopolizzato la liquidità su Curve acquisendo il maggior potere decisionale.
Chi controlla Convex ha il controllo su Curve.
3pool
Attualmente la 3pool è composta da $DAI, $USDC e $USDT.
Probabilmente, è il pool di liquidità centrale sul Curve con oltre 3,2 miliardi di dollari in riserve di valuta.
Tuttavia, c’è poco incentivo a fornire liquidità a questo pool.
4pool
Introduciamo qui il 4pool, il nuovo gold standard per la liquidità delle stablecoin, che colma il divario tra le stablecoin decentralizzate e quelle centralizzate.
Il 4pool è un nuovo pool di curve composto da UST, FRAX, USDC e USDT.
Insieme Terra e Frax concentreranno la liquidità delle stablecoin attraverso 4pools su ogni chain principale tramite Curve.
Inizialmente, il 4pool sarà testato su Fantom 159, Arbitrum 103, e mainnet Ethereum.
$UST e $FRAX attualmente competono tramite incentivi su Votium e voti con vlCVX, il tutto mentre forniscono liquidità per il 3pool.
Ora hanno scelto di smettere di fornire liquidità al 3pool.
“Per mano mia, $DAI morirà”.
Il 3pool detiene 1,5 miliardi di dollari di $DAI.
Man mano che gli incentivi si spostano dal 3pool, il capitale lo seguirà in quanto gli yield farmers cercano rendimenti più alti con una maggiore liquidità.
L’alleanza
Frax e Terra sono i due maggiori detentori di $CVX.
Stanno anche fornendo i due maggiori incentivi su Votium.
Insieme, possono rendere il 4pool stablepool più liquido e utilizzato in tutte le chain. In questo contesto le altre piattaforme non sono rimaste a guardare ed hanno formato il celebre cartello.
Flussi di Yield
Come molti di noi sanno, il rate di payout di Anchor Protocol ora varia a seconda della yield reserve.
Inevitabilmente, gli investitori cercano altrove il rendimento.
Il 4pool è una di queste opzioni, per i possessori di $UST.
Ethos
“I PEG STABLECOIN SONO PIÙ FORTI INSIEME CHE IN COMPETIZIONE TRA LORO”.
Ci sarà un aumento significativo della liquidità di $UST e $FRAX a causa degli incentivi utilizzati insieme piuttosto che uno contro l’altro.
$UST diventa un bene collaterale per $FRAX dato il suo AMO.
E ORA?
Sia $UST che $FRAX hanno una maggiore difendibilità durante i periodi di contrazione della domanda.
A causa dell’alta liquidità, avranno una maggiore stabilità del peg e un rischio minore.
Forse, incentivando ulteriormente gli investitori ad andare più in profondità nel 4pool.
Un effetto volano positivo.
REDACTED
Come abbiamo visto nell’alleanza ed il tweet sopra, la pool Terra Community collaborerà con Redacted per il loro potere vlCVX.
Redacted è il terzo più grande DAO holder ed ha votato per il pool UST-3CRV con i loro $CVX.
Si sposteranno a votare per il 4pool quando sarà su mainnet.
Mainnet
Inizialmente, il 4pool, come anticipato, sarà testato su:
- Fantom 43 https://ftm.curve.fi/factory/84
- Arbitrum 21 https://arbitrum.curve.fi/factory/26
- E su mainnet Ethereum
Quota di mercato
Attualmente possiedono una quota del 45,2% di $CVX di proprietà del DAO.
Aumentando ulteriormente la quota collettiva attraverso altre piccole alleanze fino e oltre il 47,8%.
La fine delle Curve wars?
Ora che le Curve wars hanno un vincitore ed è Do Kwon con il suo cartello, aspettiamo l’arrivo delle Astro wars sulla blockchain di Terra e ne parlerò nel prossimo articolo.
Che le guerre abbiano inizio!
P.S nel frattempo le Joe Wars sono iniziate su rete Avalanche e protocolli simili stanno emergendo su Binance Smart Chain (e credo che inevitabilmente arriveranno all’intero Cosmos IBC)
Se invece vi siete persi le Vamp wars su rete Fantom potete fare un breve recap.
Restate sintonizzati!
