P2P 投資分析與教學
離上一篇討論台灣 P2P(全名為 P2P Lending, 以下簡稱 P2P) 環境，才剛過半年，台灣的 P2P 環境已經愈變愈好，至少在跟金管會、銀行間的隔閡已不再那麼多、關係已不在那麼差，我想是時候來個 P2P 投資教學了！
為何投資 P2P？
在上一篇淺談台灣 P2P 亂象中，我們已經提過 P2P 平台的概念
讓我們再複習一遍：P2P 平台就是媒合有資金借貸需求的人的地方。在探討投資 P2P 之前，我們有許多名詞必須定義好。
投資(Invest)
一般稱投資為，將金錢或財產借予他方一段年限，期待年限到期時、或年限期間定期取得一定回收。
我們預期最後的所有回收，必須高於當初付出的成本。
而在這個廣義的投資中，我們又習慣將其拆成投資與投機(Speculate)。投機也就是短線打游擊戰，不特別在意標的的好壞，而是在意這項標的短期的價格上揚或下降。
投資人風險屬性
每個人都擁有不同的風險屬性，高風險的人趨向高風險的投資標的，低風險則反之。這些投資風險屬性可能來自我們的性格，也就是從小的教育、環境以及基因等。愈了解自己的真實性格，順著性格選擇投資標的，比較不會產生無法預測的投資災難。
年化報酬率
年化報酬為將時間價值加進來計算的報酬率
這和一般的報酬率略微不同，比如有人跟你收1萬元，給你兩個回饋方案選擇，一個是一年後給你1.1萬，一個是每個月給你 1.1/12萬，你應該要選後者。因為雖然一年後拿到的都一樣，但若把第一個月拿的錢拿去投資(或只要定存就好)、第二個月拿到的拿去投資，以此類推，則最後的投資報酬率會更高。詳細可看這裡的介紹。
P2P投資產品定位
台灣 P2P 的報酬率範圍在 2.5 ~ 20%，平均投資報酬粗估約莫在 5~8%，相較定存及保險的 1~3%高、股市加權指數平均年化 6%多，光以報酬率來看的話接近股票，但波動率卻又較股票小。股票操作可繁可簡，複雜的可以做當沖、融資借券等，簡單的可以存股，整體操作起來較為複雜；P2P 在這方面則比較像定存及保單，選擇好、付完錢就等著收成。
P2P 操作起來像在存定存，報酬率卻又像在投股票。
投資分析
投資必定有風險且有盈虧須自行負責，即便如此我們還是要盡量減少可避免的風險，讓勝算提高。
我將台灣 P2P 的投資分析分成三個主題：
- P2P 平台選擇
- 標的分析
- 產品組合
P2P 平台選擇
選擇優質的 P2P 平台至關重要。好的 P2P 平台可以幫我們投資人做許多投資前的評估、倒帳後的處理，壞的 P2P 平台則可能雙手一攤不負責任。
選擇多人使用、可靠的 P2P 平台
這句話前面半段聽起來很廢話，後半段聽起來頗抽象，但兩句加起來卻能大幅降低投資人的不必要可能風險。
多人使用的平台
愈多人使用的平台，它愈不敢作怪，提供的服務也較多；你可以想像，就是因為這平台的品質不錯，所以才吸引到這麼多客戶。多人使用的平台，在平台茁壯後，若加入社群概念的元素進去，則其正面的網絡效應(因節點增加，使節點間的連結呈指數增加)可以更大。
除了平台參與者數量外，我們也可以觀察該公司平台的總申貸量、媒合量、倒帳率等公開數字，或是聯絡該平台詢問，我們可以預期一家平台若公開愈多數字，我們愈能信任它。
另外，也有些平台願意提供「部分比例的本金補償」，也就是平台會在一開始告訴你，若你選擇這些評等的標的(通常是風險較低的)，平台願意提供一定比例的保護比例。心臟比較沒那麼大的朋友們，不妨可以選擇這些標的。(不過不是每個平台都有提供就是)
可靠的平台
我也建議各位可以參加該平台的投資說明會(幾乎每家都會定期辦)，或是到該平台公司逛逛，去看看他們是否公司存在，看看該公司是否擁有一定量的工程師、徵信對保相關人員，或只是網站只是外包的業務導向公司。我們可以預期一家著重永續發展的 P2P 平台，是擁有均衡的人員分配、說明會人員擁有專業的投資建議能力。
- 網站的風格良好
- 定期更新資料
- 問題能迅速解決
- 專業的客服人員
- 持續增加平台功能與投資產品
- 願意解決社會問題做 CSR
以上這些點都是我們可以加入比較的。
標的分析
除了平台選擇外，最重要的莫過於標的分析，就像投資股票我們要做公司基本面分析一樣。
我們可以看平台提供的以下項目資訊
- 申貸案
- 申貸人
- 申貸人信用/財力
申貸案
申貸案資訊也就是該標的申貸人想借多少錢、多久還完、被平台評出哪個評等，以及投資這筆案子的年化報酬率、投資手續費、期滿回收等收益相關資料。
這些申貸案資訊是最表面我們可以參考的，「挑選高年化報酬率、低手續費、借的錢適中、愈快還完愈好」這些貌似都是我們想要的，就像男人想要女人白富美，女人想要男人高富帥。
但畢竟天下沒有白吃的午餐，如果真有這麼好的案子，他怎麼不會被其他人搶走？
在這裡給各位投資人一個和直覺相違的小建議：挑選長年期標的。
投資 P2P 比較像是股票投資中的長期投資，這類投資通常錢一投下去，一待就是 4、5 年，直到該標的變弱或是有其他更好的標的才退出。
好的標的值得長期持有
從另一個角度來看，同樣的申貸金額，若申貸人分較長期來攤還的話，我們合理預期此人的還款壓力較小，因此倒帳或逾期還款的機會也較小。
申貸人
這部分包括一些申貸人的個人資訊，比如家裡住哪、居住方式、擁有幾台車或房子、有沒有結婚、子女數多少、出社會工作幾年、在職職位為何等等。
每個申貸人資訊子項目都和此人是否倒帳有正負關係。比如
- 年收入，統計上年收入愈高倒帳率愈低
- 結婚和擁有子女的人可能較負責，比較不容易倒帳
- 擁有房子、車子的人可能更願意償還金額
- 出社會較久的比較了解信用的重要，比較會每期準時還款。
在此必須和各位說清楚，即便我們依靠國內外 P2P 統計資料，或是各位的邏輯判斷倒帳率高低，沒有任何一個項目的正負關係是絕對的。我們只能預期，某個申貸某項人數字的高低，和其倒帳率的高低有關係。
最後，再把申貸人的申貸目的加進來，若和我們的生命經驗有所重疊，我們也比較容易投資。例如該名申貸人想透過借錢來完成創業的夢，若我們曾經也因為金錢壓力而當時放棄了創業夢，何不現在幫助他？
經過這麼多申貸人分析，雖然不能保證倒帳一定不會發生，但至少我們盡力分析了，若有人還是心不安，那麼建議還是使用其他更低風險的投資商品為好。投資前若可以全盤分析，那麼我們已經做到所有該做的，剩下的就是定期關注該名申貸人還款狀況。
申貸人信用/財力
比起剛才的「以現有資料推估未來」，這個項目則是「以過去推估未來」，例如過去貸款是否遲繳過、目前尚有多少貸款、近期查詢聯徵的次數(去銀行申辦業務通常都會查聯徵信用資料)、信用卡額度、債務收入比等等。
我們可以用這些資料去推估申貸人未來的還款狀況，例如
- 我們比較願意選擇沒有遲繳過的
- 近期聯徵次數太多的也會有所疑慮，因為他可能非常缺錢
- 債收比低的比較容易還錢，對自己的還款狀況也比較清楚
- 正在償還的貸款很高，但其實主要都是房貸，那麼影響可能不太
除了信用資料，申貸人若有提供各類證明，例如提供相關證件證明自己是醫生或律師、提供房屋裝修報價單證明自己要整屋、提供重大疾病醫療費單證明家人有疾病，這些都提高了申貸人誠實申貸的可能性。
產品組合
最後一個需要考慮的是產品組合。這裡所說的產品組合並非要各位將各種投資標的組合起來，像是股票、定存、基金等組起來的大雜燴，而是建議各位將多個 P2P 投資標的組合起來。
在投資股票的統計已證實，只要將錢分散到更多股票上，風險將會降低非常多，原理很簡單，因為每個標的都具有不確定性。同理我們也可以放在 P2P 投資上：
標的不確定性無法被管理，唯一可行的是分散標的以降低風險
在 P2P 中，即便我們再怎麼努力取得該申貸人資料來分析，例如還甚至確定他是位收入穩定的醫生，但這個人還是有可能倒帳，也許是他因為他投資其他衍生性投資商品失利，導致妻離子散、名譽掃地而無力償還。
麻煩各位記住，將預期的投資金額巧妙地分散在各個觀察好的標的，光是這個簡單的動作，就可以讓我們的風險降低。
也許有人會不信邪，覺得自己不會這麼衰，但根據統計，當借貸數量足夠大時，系統勢必會有倒帳，國內外皆然。如果剛好這麼衰你投唯一一個申貸人倒帳了，那麼你一定會大肆唱衰 P2P 多麽可怕，但如果一開始就分散風險呢？如果你分成兩個標的，那麼第二個也被倒帳的機率一定變的更低；如果分成三個標的投資，三個被倒的機率又更低了。如果你分散更多標的在你最有把握的多個標的上，那這筆組合的倒帳機率一定非常低。
上圖是以美國最大 P2P Lending 平台 LendingClub 提供的違約率 8.9% 計算：分散投資 100 件以下的群組和 100 件以上的群組，發生虧損的人數，兩者相差約 6倍！
因此，若 P2P 平台可以提供我們將錢分散投資在不同標的上，為了自己好，請一定要分散風險！
投資步驟
這部分沒什麼特別的，通常都是：
- 選擇標的(們)及金額
- 前往結帳、確認合約
- 支付手續費(平台收)、本金(申貸人收)
各平台的差異其實不大，主要是差在 1 和 3。有些平台不能各標的小額投資，有些可以(例如LnB信用市集)。
在收付金額方面，有些需要分兩次匯錢：一次匯給平台、一次匯給申貸人，之後收款由申貸人每月匯給我們投資人；有些平台已做好金流整合，投資只需將手續費和本金，一同匯到平台為我們所開的個人虛擬帳戶即可，每月申貸人也會將金額匯到這個帳戶，並定期轉出至我們的綁定銀行帳戶。
這部分我沒提供教學文。若是找到覺得不錯的 P2P 平台，請大膽嘗試它的服務吧！如果該平台連下單投資我們使用起來都有問題了，那大概也夠我們了解這平台的品質了。
後記
主文所提到的是比較 general 的分析，其實我們甚至可以專攻更小的 P2P 市場來投資。例如學生 P2P 市場，投資老手們可能認為「學生容易擺爛、不還錢」因而不想投。但換個角度想，學生們通常借錢不多，不還的話還有對方父母可以代償；也可以假設學生們因還沒有出過社會，不想在未出社會前就有信用不良的紀錄。不同的投資人，思考出發的面向也就不同。
也有另一群 P2P 市場是由非金融機構做上來，該平台上的申貸人在此 P2P 平台還沒成立前，就已經長期在該機構借錢。我們可以思考，若某位申貸人在該平台已有多次借貸且無延期還清的紀錄，那麼可以合理推斷倒帳率應該較低。
其他還有房屋的 P2P 借貸、公司的 P2P 借貸等，各類 P2P 真的是如雨後春筍般蹦蹦冒出來，很多甜美的標的還因為大家的不了解而有機會投資，而投資獲利高者，通常也就是利用各種資訊不對稱，來做到成功的豐碩投資。
知道自己是誰、知道要投的是怎樣的人、知道是怎樣的平台讓我們可以媒合、並知道自己為何要投。
投資人也會對一件事困擾，也就是關於你的投資結果分析，你會想知道自己分散在各個平台的不同案件各種數字如何。我自己建立了一個 Google Sheet 紀錄每期的還款，有興趣自己算的可以開啟這份線上版型 copy 一份自己用。
各位有興趣可以來看看我過去任職公司旗下的平台 LnB 信用市集，一起趕緊在台灣 P2P 尚未成為風潮前捕獲 CP 值高的標的！
(投資一定有風險，P2P 投資有賺有賠，請自行觀看標的並自負盈虧。)
