BPRO, una línea de defensa ante una volatilidad extrema en Bitcoin

Te invitamos a leer la tercera parte de la entrevista de Lunaticoin a Max Carjuzaa, donde el co-fundador de Money on Chain cuenta más sobre el BPRO y el BTC2x.

Tenemos un elemento, que es el DOC, el cual uno espera de una plataforma de tokens estables, pero seguimos añadiendo ingredientes cuando hablamos de dar estabilidad a este token. Entonces saltamos al activo que es el más importante, el Bitpro. En el sistema debe existir BPRO, y por cada 1 BPRO que exista puedes generar un tercio de su valor en DOC.

Eso es una simplificación, nosotros siempre hablamos de la relación de 3 a 1, pero esa relación es una simplificación, por ejemplo esa relación sale de un algoritmo y tiene en cuenta la media móvil del precio y del comportamiento del precio en los último días. ¿Qué quiero decir con esto? Si hoy operás la plataforma esa relación es punto 3.2 a 1, en lugar de ser 3 a 1 por la suba que ha tenido el precio del bitcoin* en las últimas semanas, pero si hubieras operado la plataforma en noviembre del 2017, cuando el precio del Bitcoin estaba a $20.000 USD entonces esta relación el sistema te la exigía en casi 10 a 1. Justamente para poder después soportar la caída de las burbujas.

¿Había tal volatilidad en diciembre del 2017, que sólo podrías haber emitido por cada Bitcoin que entraba en el sistema en ese momento, un 10% (1 a 10) que en este caso eran 2.000 DOC?

Exacto, y a medida que la volatilidad y el precio del bitcoin vaya bajando con el tiempo, ese ratio también va a bajar. Si en algún momento el bitcoin termina siendo un activo tan estable como el oro, que no es demasiado estable pero sí es más estable que el bitcoin, entonces esa relación podría bajar de 3 a 1 a 0,75 a 1 ó de 0,50 a 1.

¿Cómo se crean los BPRO?

Los BPRO se crean de una manera muy similar a los DOC. Si yo quiero comprar BPRO, mando a la plataforma la cantidad de bitcoins que quiero comprar de BPRO y el sistema me devuelve un token RRC20 que representa el BPRO. Y el BPRO es realmente un token muy interesante para los que somos bitcoin holders o para los que nos gusta el bitcoin porque primero, sería realmente muy extremo que el sistema se liquide justamente por esa sobrecolateralización que tiene y, además, por un montón de medidas de seguridad que se empiezan a disparar en el sistema si el precio del bitcoin bajara en un 80% por ejemplo. Entonces lo que tiene de interesante el BPRO es que es un token que no debería liquidarse nunca, es un token que no debería perder nunca el valor, si bien puede bajar un poco más que el bitcoin cuando el precio del bitcoin baja, cuando el precio del bitcoin sube, también sube más que el Bitcoin. Además de un poquito de apalancamiento gratuito cedido por los DOC, el BPRO recibe un montón de ingresos adicionales: tiene los intereses que pagan los BTC2X, tiene parte de los fees de la plataforma y tiene un subsidio en nuestro token MOC que es nuestro token de gobernanza.

Quiero reforzar la idea de que BPro es básicamente una línea de defensa ante una volatilidad extrema en Bitcoin. Los holders de BPro tienen unas ventajas y también riesgos, pero creo que para que se entienda tenemos que introducir ya el BTC2X que es un activo que se utiliza para estos traders que quieren obtener más de sus Bitcoins. Entonces es un token nativo que está dentro de la plataforma y se queda dentro de la plataforma.

Cuando tú compras un BTCX estás haciendo un long y se pueden hacer short al precio de bitcoin. ¿Es decir que estás haciendo trading leverage?

Sí, todavía no se pueden hacer shorts en la plataforma eso va a venir en la próxima versión, pero sí, cuando compras un BTC2X, básicamente lo que estás haciendo es abriendo una posición long 2x en el precio del bitcoin. También este 2x vamos a tomarlo con pinzas porque hay un fenómeno que muy poca gente conoce: cuando uno tiene un activo que tiene un leverage de 2x, o el x que sea, a medida que el precio del activo subyacente sube, el leverage baja, y a medida que el precio del activo subyacente baja, el leverage sube. Entonces si yo compro el BTC2x en el momento del settlement, que ocurre cada 30 días, voy a estar comprando un bitcoin 2x apalancado. Ahora, si lo estoy comprando en la mitad del período del settlement va a depender de lo que haga pasado con el precio del bitcoin, ese leverage podría ser un poco menos de 2 ó podría ser un poco más de dos. Lo que sí es claro, es que en el momento que yo compré mis 2x el leverage quedó fijo en la posición que yo armé, si yo lo compré cuando el leverage era 2.5, me va quedar con 2.5 de leverage.

¿Puede ser que estos 30 días antes hayan sido 90 días?

Sí, estos 30 días antes eran 90 días. Eran 90 porque la mayoría de los derivados en el mundo financiero son a 90 días, entonces nos parecía genial tener un instrumento a 90 días. Pero cuando empezamos a probar nuestra testnet nos dimos cuenta que hacerlo cada 90 días generaba que la tasa de los DOC cuando se derimen fuera de la fecha del settlement sea un poquito más alta. Porque no es lo mismo pagar 30 días de intereses como máximo como es hoy, que en promedio vas a pagar 15, que pagar 90 días de intereses como máximo y en promedio pagar 45. Entonces por eso bajamos la fecha de settlement. Entonces, si compraste BTC2x estás comprando un futuro que expira cada 30 días.

Para que se entienda la relación entre todas las partes, hemos dicho que los DOC que se pueden emitir dependen de la cantidad de BPRO que se han adquirido con bitcoin. Por ejemplo, con un Bitcoin a $10.000 USD y con la relación de un tercio, podemos emitir como máximo 3.333 DOC. ¿Es correcto?

Exacto. Y al mismo tiempo la cantidad de DOC que existe limita la cantidad de BTC2X que pueden existir. En el caso del ejemplo que acabas de dar, si existen 3.333 DOC en el sistema, pueden existir hasta 3.333 dólares en BTC2X

Al fin del día lo que está ocurriendo es que el BPRO se está llevando la volatilidad del DOC y se la está cediendo al BTC2X. O sea que al final del día el que se lleva el riesgo es el BTC2X y el BPRO es una suerte de buffer o pulmón.

*La entrevista se realizó el 12 de noviembre de 2019.

PUEDES ENCONTRAR LA PRIMERA PARTE DE LA ENTREVISTA AQUÍ Y LA SEGUNDA, EN ESTE POST.