現在適合進場嗎？— 加密貨幣投資常用的 5 個市場指標
7 分鐘閱讀，適合幣圈交易初學者閱讀，介紹資金費率、持倉量、流通量、恐懼貪婪指數等 5 個常用的市場指標，並說明如何透過指標數據評估加密貨幣的利率或市場情緒。
導文
原文發表於「區塊鏈分析數據分析平台 Nansen」，由 Yuffie • ユフィ 撰寫，標題為〈Commonly used market metrics when investing in crypto〉。本文由 Rydeit 團隊進行中文編譯與資料補充。
加密貨幣市場在近十年出現，相較於成熟的股票市場來說公開資訊較少，加密貨幣基本面分析資訊還尚未確立共識。因此，目前大部分的加密貨幣投資者更傾向使用技術分析，運用公式或圖表預測未來價格變化。
在經歷今年（2021）「519 血崩之日」後，有些 Twitter 幣圈 KOL 認為未平倉量、交易量、流通量等資訊更能代表市場變化。現在 8 月幣圈有轉小牛市的趨勢，如果你想從數據協助評估出入場時機、整體市場情緒，可以參考以下加密貨幣投資常見的市場指標。
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你有沒有想過在加密貨幣市場裡，可以用什麼指標衡量整體的利率或市場情緒？市場是否過度看漲、看跌？為什麼幣圈 Twitter 有些交易員開始大談指標的重要性？
本文列出 5 個加密貨幣常用的指標，並說明如何透過這些指標數據來評估加密貨幣的利率或市場情緒。
1 — 資金費率（Funding Rates）
如果你有在交易所透過永續合約（Perpetual contracts）玩槓桿，通常在交易所頁面的上方會看到一個「資金費率」的數字。
資金費率以百分比顯示，是根據永續合約市場價格與現貨價格之間的價差，向多頭或空頭交易者支付的定期費用，通常每 8 小時結算一次。
「永續合約」是一種沒有到期日（無結算日）的期貨合約，類似於現貨市場交易因此稱為永續（可以無限期地維持倉位）。交易者只需要提供總合約價值的一小部分作為抵押品，就能使用永續合約進行特定代幣的槓桿建倉。
與傳統期貨合約不同，傳統期貨價格最終會在結算時與合約價格趨同，永續合約利用「資金費率」確保永續合約價格趨近於和現貨市場價格。
也可以是將「資金費率」視為向套利者支付的款項，確保永續合約價格與現貨價格差不多（實際上是支付兩個價格之間的差額）。
當波動性較大時，永續合約的價格可能偏離現貨價格。根據偏離的高低與影響度，資金費率可能是正值或是負值。
➕ 當永續價格高於現貨價格（即期貨溢價）：代表市場普遍看漲，做多的交易者將不得不向空頭頭寸支付費用。就會出現正的資金費率。
➖ 當永續價格低於現貨價格（即現貨溢價）：代表市場普遍看跌，做空的交易者將不得不向多頭頭寸支付費用。就會出現負的資金費率，
資金費率通常包含 2 部分：利率與溢價。利率一般固定在每個融資區間的0.01%（通常每 8 小時結算一次），而溢價取決於永續價格和現貨價格之間的差異。
由於利率固定在每個區間 0.01%，因此 0.01% 往往被視為「市場中性」的資金費率。從這個角度看，資金費率可以被用作衡量某種資產過熱或超賣程度的標準。
資金費率與市場情緒有什麼關係？資金費率通常於與相關標的的總體漲跌一致，意即若相關標的價格上漲，資金費率傾向於為正值並不斷上升。
2 — 持倉量（未平倉量 Open Interest, OI）
另外一個衡量加密貨幣市場的利率的方式，就是看基於交易量的指標：例如有多少合約在市場上交易等。
持倉量（Open interest）是基於交易量的指標，考慮了市場參與者在任何給定時間點持有的未平倉頭寸（多頭和空頭頭寸）總量。也就是說，未平倉合約基本上是所有多頭和空頭（未平倉頭寸）減去已平倉交易的總和。
為什麼「持倉量」是重要指標？因為它是資本流入市場的整體指標。隨著更多的資本流入市場，持倉量的數量增加，反之亦然。因此，它也會被視為衡量市場情緒的指標。
由於持倉量包括多頭和空頭未平倉頭寸，高數值的未平倉量通常代表價格波動性增加。因此，當與價格趨勢相結合時，未平倉合約可用於確定市場頂部、底部的到來。
例如，如果資產的價格與其未平倉合約一起上漲，則可能表明看漲情緒。另一方面，如果價格上漲但持倉量下降，可能意味著市場情緒看跌，價格走勢的力度減弱。
3 — 穩定幣流通量（Stablecoin flows）
如果市場出現拋售情況，投資者預期加密貨幣價值即將下跌，他們可能會將穩定幣作為避風港。將其他幣種兌換回穩定幣，未來也能快速靈活地將資產輕鬆地配置回加密貨幣市場。
因此穩定幣的交易量和總體趨勢活躍度值得觀察。例如，穩定幣的每日鏈上交易量在 5 月 19 日（今年幣圈暴跌日）之前一直處於上升趨勢，隨後在 5 月 19 日交易量飆升。
另一方面，相對於加密貨幣總市值而言，快速增加的穩定幣供應（透過市值衡量）可能會是市場下跌後的底部訊號，因為這可能代表資產能夠快速地回流到大盤市場。
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【 LINE➚ 】 ｜ 【 Telegram➚ 】4 — 交易所流入/流出量（Exchange flows）
如果市場普遍看跌，擔心持有的幣種價值可下降，則有些持有者會在交易所拋售加密貨幣。
淨交易量 (Net exchange flows) 是這個趨勢的指標：可以衡量進出交易所的代幣的淨數量。如果某一特定幣種流入交易所的淨額突然增加，可能意味著持幣者正在交易所「出貨」售出該幣種，反之亦然。
同理，我們也可以透過 Nansen 的 Token God Mode 查看特定幣種在交易所的餘額變化，評估參與者是試圖出場（在交易所出售代幣時，餘額變化為正）還是進場（在交易所購買代幣時，餘額變化為負）。
5 — 恐懼貪婪指數 Fear & Greed Index
另一個衡量市場情緒的一個指標，是加密貨幣恐懼貪婪指數。在大數市場中，投資人的行為往往是情緒化的。當價格上漲時，市場參與者通常會變得貪婪 (FOMO)，而當價格下跌時，也通常會變得過度恐懼，並在虧損時進行不理性的拋售。
恐懼貪婪指數從以下指標追蹤市場當前情緒：
- 波動率（Volatility）：測量 BTC 相對於過去 30 天和 90 天平均值的當前波動率和最大交易回落 (Max drawdown, MDD)。
- 市場動量 / 成交量（Market momentum / volume）：相對於過去 30 天和 90 天的平均值，來衡量當前的成交量和市場動量（評估市場的過度反應 overreaction）。
- 社群媒體：使用比特幣 Hashtag (#Bitcoin) 貼文數量及其互動率。
- 比特幣的主導地位：比特幣主導地位的回升，可能是由市場對其他幣種 alt-coins 高風險的恐懼或拋售造成。
- Google 趨勢 (Google Trends)：對於比特幣正面或負面消息的搜尋量。
恐懼與貪婪指數從 0 開始到100。0 表示「極度恐懼」（市場過度擔憂時的潛在底部訊號），100 表示「極度貪婪」（過度看漲時的潛在頂部訊號）。
從歷史上看，恐懼貪婪指數一直是市場觸底的良好指標。例如，在 2018–2019 年熊市和 COVID-19 崩盤的底部期間，該指數在 10–20 區間（極度恐懼）徘徊了大約 3–4 週。
下次你想分析加密貨幣市場或衡量市場情緒時，可以參考以上指標，可能為你提供有用的分析 insight！
免責聲明：本文資訊僅供參考，並不構成投資建議。基於我們認為可靠但可能未經獨立驗證的當前公開資訊、內部數據和其他來源。雖然已盡可能確保這些資訊的準確性和完整性，但並不表示它是準確或完整的。您可自行決定是否依賴本篇中的資訊。
原文：Commonly used market metrics when investing in crypto
編譯：Loren Fang我知道你在找「區塊鏈投資」的討論與切磋！歡迎訂閱本刊物＆加入社群一起暢聊
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