美股選擇權 Ultimate Parachute 終極降落傘策略 17

見識一下降落傘的真正威力

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降落傘策略 VS 長期持股之損益變化

下面這張圖是本系列講座剛開始時，為了策略解說而開倉的 『QQQ 終極降落傘』 。

每個點代表一週，藍色的線條是策略的『當前損益』與『策略成本』的比例變化，這個當前損益值包含『已實現』與『未實現』的損益值。紅色的線條則是 QQQ 週末前股價與開倉時股價的比值，代表著以週結算可兌回的未實現損益。紀錄時長為半年左右。

長期持股的損益（無選擇權）

圖中紅色的曲線可以看到，股票購入時成本為每股 $318.5，半年後的股價為 $365.23，獲利 14.67%，期間獲利最高為 20.4% 最低為 -0.59%，最近三個月波動稍緩但獲利仍維持在15% 附近，QQQ 真不愧是高科技領航員。

用波動率去評估變化

這是我常常提到的一個方法，只要理解隱含波動與歷史波動的相關性，就能用模型去嘗試看出我們風險偏好符不符合期望。

QQQ 的週波動率大約是 11% （2023 十月中為止，過去180 的日波動率為 17%），而當前的隱含波動率 (IV) 為 21%，當前的隱含波動率一直都是高於歷史波動率，而從半年前去看每日的股價變化，波動率的一致性依舊，所以可以推測下面的 Expected move 模型依舊有效。

Data provided by OptionsAI

在無強外力干涉的狀況下，可以用極簡化的方式，使用波動率估算出未來三個月 QQQ 的股價範圍，這個值範圍很寬，也不一定準確，但用來理解買入股票長持的風險很足夠了，這個統計的結論用在定期定額的存股上，損益值波動會再更低，但因為這個損益波動與股價直接相關，所以也大致合用。

四月時用一股 $318.5 的價格買入 100 股 QQQ，當時的 IV 大約 23%，與今日相差不大，但無論是持續看漲或是從現在開始看跌，年底前的股價多半就是落在 $390 下方。換算成損益值，將會是介於 7%…