美股選擇權 Ultimate Parachute 終極降落傘策略 14
夢寐以求的長期目標達成了
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先來回答一下上期的回家作業。
跟大師學過『鐵鷹策略』的同學們，可能會有些疑問，就是鐵鷹模型作為策略，與降落傘中的『鐵鷹計畫』有什麼不同呢？
傳統的『鐵鷹策略』是未持有正股的套利型策略，注重的是套利，所以主要的風險就來自套利的目標 --
- 時間：長 🔜 短
- 波動率：異常 🔜 正常
此外當然還有一些次級的風險，諸如 gamma 與事件等等，我們這裡就先不過度深究，關於這些套利目標的知識我已經在『鐵鷹策略』中講的很清楚，還沒有研究透徹的同學請光速⚡移動到『鐵鷹講座』複習。
跟大師學過『鐵鷹策略』的同學們，肯定有聽過『平倉法則』，而所謂『平倉法則』的底層邏輯之一，就是一種『風險等價交換』，可以想像成把時間當成一種資產去做『部位管理』，且在有效的風險控管下，嘗試達到穩定獲利的可能，所以『平倉法則』才會如此重要，而作為套利策略，『策略調整』更是針對這些風險的應對手法，當危機發生就得做出處置，常常得為了股價波動傷腦筋。
說實在的，以當前這種［被外在資金流過度衝擊］的市場環境下，套利型『鐵鷹策略』的風險雖然還是能透過調整來交換，但卻很容易出現不平衡，導致風險與獲利常常是不平等的，交易員最常遇到的狀況就是利潤限制很大，卻有很多的框框條條需要遵守，遇到異乎尋常的市場環境時，往往只能果斷地收起合約，不甘心的任損。
然而『降落傘策略』雖然應用了 Iron Condor 的策略模型，操作時卻不再有這些不平等條約的問題🤗，甚至『鐵鷹策略』原本的風險在『降落傘策略』獨特的模組設定與操作下，反而成為了增加獲利的機會。
這點各位同學應該從前一講中提到的鐵鷹計畫就已經學到，一般套利型『鐵鷹策略』最害怕的［股價貫穿］，在『降落傘策略』反而是非常令人期待的場景，而總是擔心不知何時出現的［暴漲暴跌］，變成了增加策略價值的好時機。
鐵鷹策略的調整手法依舊有意義
很多做 Iron condor 策略的同學可能還是會有誤解，以為❌［多空雙開］就是對沖❌，甚至很多路邊攤的教學更是強調這是所謂的［波動率對沖］、［方向性對沖］，但這其實完全不對。
『鐵鷹策略』的多空雙開模型根本與對沖無關，證據很簡單，因為如果真是對沖，那就策略面而言應該是透過抵銷持倉獲利，降低原有策略風險，但實際的情況是，反向雙開模型除了成本不變獲利增加，並沒有降低任何方向的風險。
