美股選擇權 Ultimate Parachute 終極降落傘策略 21

同學們有問題系列 4

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上一篇講座滿滿的重點，從高底點談到左右側，最後那個『抄底瑞士刀』的入場策略，直接帶同學們低價入場，是不是很有趣！

最近又收到不少同學相關的回應，例如以下問題...

能不能結合輪式策略刷出更多權利金？

輪式在配合降落傘策略的操作目的是什麼？

由於合約的相似性，參考不同策略的操作手法當然沒問題，但也請同學們別忘了在策略學習的講座中，老師曾提過的...

只要策略過程與手法不同，就是不同的策略

同學們愛比這比那肯定是正常現象，這些路邊隨手可得的手法還是有值得參考的地方，只要同學們好好地理解這些手法，再依據策略中心思想找到合適的『設定參數』，未嘗不能將這些手法融入策略中，讓『降落傘策略』更有效率的達到終極目標。

關於滾輪策略（wheel strategy）本來就是我預期中的主題，正好今天來給大家說明一下。

滾輪策略是什麼？

滾輪策略示意圖

Wheel Strategy，中文稱作『滾輪策略』或『滾輪投資法』，也有人稱它『輪式策略』、『輪式投資法』、『車輪策略』、或是『車輪戰法』…

中文的翻譯大家就別深究，要我取名的話，對於這類賣權轉換的策略，因為對於資金的配置與控制都有很高的要求，我大概會稱它『錢滾大挪移』😅。不過為了與同學們一貫的認知同步，我們就稱它『滾輪策略』吧。

這『滾輪策略』是選擇權世界中最常提到的策略，沒有之一，學過選擇權、稍微了解賣權的幾乎都會這招。

雖然從這種操作類型的手法延伸出的框架並沒有本派的策略三部曲理論那麼完整，但在眾多路邊攤的教學文章中，只要能搭配這類手法的策略，大多較能符合所謂『策略』的定義。

沒使用過或沒學過的同學也別緊張，讓老師這裡解釋一下基本的理論：

步驟1. 賣出 Cash-secured put 直到被行權。
步驟2. 被行權持有正股後開始賣出 Covered call 直到被行權。
步驟3. 取回現金後，回到步驟 1。