[泰國.房市]泰國建商2020年Q1財報
引頸期待的2020年Q1財報終於來了，肺炎期間各家建商銷售狀況可能要持續觀察到Q2才會比較明朗，但從Q1的成績可以看出建商的因應策略。
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May 28, 2020
每當危機來臨時，每個企業都會以生存下去為首要目標，只要經歷過1997年亞洲金融風暴的泰國建商，大多具備了危機處理的經驗，因此在Q1的財報中可以明顯看出部分建商的老練程度。
在危機期間，企業最主要掌握的就是現金，畢竟人事和辦公等固定支出也是無法避免的，對於建商來說，要快速將房地產銷售變現，當然就是降價出售，也就是目前泰國出現房地產價格戰的最主要原因。
現金及約當現金
現金當道的時期，多數建商都在增加現金部位，2020年Q1的現金都比2019年底多，另外也有現金水位已經夠高的建商不用太擔心。但這裡觀察到Grand Asset和Raimon Land的現金流可能有些問題存在，但考量Grand Asset主業其實是飯店業，因此可能是受到觀光重創影響。
土地庫存
目前建商不太會積極購地，主因是地主開價仍在高點，而建商目前保守以對，而Sansiri的土地庫存金額遠高於其他競爭公司，從2017年起土地庫存金額就不少，代表未來推案土地不會短缺，也可以拿來做資金調節的資產。
房地產銷售收入
這個時期要維持銷售收入真的不容易，市場選擇眾多，價格折扣雖然重要，但建商品牌及售後服務也是一個重要因素，而Ananda、Sansiri、SC Asset和Supalai能維持同期比較的正成長，除了價位合理外還加上品牌認同。
稅後淨利
價格戰就是捨棄利潤最大化，因此稅後淨利通常不會太好看，但觀察到Grand Asset和Raimon Land已經呈現負值狀態，加上現金流減少的狀況，我認為投資這兩家公司時，要相對謹慎。
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