讀後心得

Christine Benze分享過往投資經歷裡，她認為自己做對了哪些如今看來至關重要的事情，以及會這麼做背後驅動的原因是技能還是運氣？

雖然自年初至今(6/21)全球股市有好轉的跡象，然而，基於經歷經濟衰退是長期投資不可避免的過程，理性的投資人應該追求相對穩健的投資方式，以確保能夠長期留在市場裡。

想像一種情境，你在辛苦工作一年之後，領到一筆數目可觀的年終獎金，由於短期內沒有資金需求，你打算用這筆獎金進行長期投資。在確認自己的投資標的之後，卻又面臨另一個困惑的問題：應該拆散這筆資金隨著時間分批投入，還是在一開始就一次性投入整筆資金？

就現階段而言，投資人可能最想知道的就是什麼時候才能脫離熊市？特別是經歷了2022年股票與債券齊跌，2023年至今又接連遇上矽谷銀行、瑞士信貸爆雷的投資人，他們可能會好奇究竟要堅持投資多長的時間才能恢復正報酬？

晨星(Morningstar) 在今年4月份發佈了一篇研究文章，討論了大宗商品是否適合加入到長期資產配置的投資組合之中。本文進一步展示大宗商品納入投資組合後的效果，釐清是否值得配置大宗商品，以及適合配置多少等問題。

當股債比例變化，會使得投資組合的風險收益特徵同步發生改變，而再平衡(Rebalance)就是將投資組合恢復到原本設定股債比例的一種調整機制。晨星(Morningstar)在2020年初的一篇研究文章，詳細討論為什麼投資人應該重視並且定期執行再平衡，其中的一些觀念值得分享。

上一篇最後提到，本書認為低匯率可能產生相當多深遠的不利影響。包含產業升級困難、低薪以及高房價等問題。本篇就這三個問題進行說明，並且將重點放在比較容易有數據可供觀察的房價問題上。

晨星(Morningstar)的Christine Benz發表了一篇文章，說明在投資時以不同下滑路徑(Glide Paths)因應不同財務目標的重要性。這個議題在美股創新高，估值水平日益高漲的今日顯得格外重要。

晨星 (Morningstar) 的 Christine Benz在今年2月份發表了一篇文章，闡述開始投資的最佳方式是什麼？對於在2019年或2020年才開始進入股市的新手村朋友，我認為是相當有價值的一篇文章，值得分享：

2020年9月，French教授在Dimensional發表了一篇文章，闡述對過去10年間，FAANG (Facebook, Apple, Amazon, Netflix, Google)等超大型成長科技股報酬率持續飆高，並超過市場基準指數的看法。

2021年初，先鋒領航發佈了一篇文章，通過觀察公司底下超過5百萬個一般投資人帳戶在2015年–2019年的投資行為以及各種帳戶特徵，總結得到的結果，籍此闡述投資裡重要準則，個人認為這份總結極具參考意義，介紹如下：

Vanguard Research 在今年5月發佈了一篇研究報告，建議投資人在進行投資時，應先建立投資目標，設定合理的收益與風險預期，並且採用多元分散的資產配置方式進行投資，避免投資組合遭受不必要的風險。具體來講，文中提到在投資過程中應聚焦在5個重點：

這篇文章發表在2020年的財務分析師期刊，主要探討的主題是：基金投資人是否可以利用基金波動率進行擇時？

這篇文章主要討論的問題是：當投資者最需要多元分散的好處時，它往往就消失了。也就是說，市場大跌時是我們最需要多元分散配置提供保障的時候，但遺憾的是，實證上卻發現此時許多資產之間的相關性會快速上升造成資產價值同步下跌。這個現象可以理解為文章裡描述的一句話：

Morningstar 在今年8月份發佈了一篇研究報告，整理了自1990年至2020年美國共同基金整體費用率的變化。對於台灣的基金投資人而言，讀完應該會相當感慨。

Vanguard Research 在今年6月發佈了一篇研究報告，建議正處於(或是有志於)F.I.R.E.的年輕投資人，應該更謹慎看待自己的退休規劃。特別是對於投資方式、退休後合理的提領比率，給出了很多因應時代變遷後的更新觀點，值得我們學習借鏡。

放眼坊間經濟金融領域的書籍，很少有著作能同時集結這麼多曾任或現任居要職的重量級學者們，使得本書在提及央行的政策目標與實際面對經濟情勢時的各種操作手段時，描述得相當深刻。