3 уровня развития инвесторов
Джефф Безос: “Вы третий в списке самых богатых людей на планете, а ваша инвестиционная стратегия настолько проста. Почему все просто не делают то же, что и вы?”
Уоррен Баффет: “Потому, что никто не хочет богатеть медленно”.
В 2014 году на PlayStation 4 вышла игра “Р. Т.” от мастера фильмов-ужасов Гильермо дель Торо и народного гения всея Руси, геймдизайнера Хидео Кодзимы. “Р. Т.” была лишь демо-версией отмененной в последствии игры Silent Hills, но благодаря жуткой, напряженной атмосфере она стала одной из самых памятных хоррор-игр прошлого десятилетия.
Проекты Кодзимы изобилуют отсылками и неочевидными деталями. Фанаты творчества Хидео знают это и обожают искать в его играх секреты, оставленные создателем.
Так, осенью прошлого года хакер Лэнс Макдональд додумался отсоединить камеру от модели главного героя и обнаружил, что Лиза, призрак женщины, наводивший ужас на сотни тысяч геймеров, на протяжении всей игры находится за спиной игрока и в прямом смысле слова дышит тому в затылок.
В инвестировании роль призрака исполняет риск. Риск сопровождает участников рынка, что бы те не делали. Инвесторы редко его замечают и видят только последствия его проделок на своем истерзанном капитале, часто списывая собственные неудачные решения на паранормальные явления.
Однако риск, в отличие от призраков, реален, а на финансовых рынках инвесторы временами переживают такие ужасы, по сравнению с которыми фильмы дель Торо смотрятся как детский утренник.
То, как инвесторы относятся к риску на разных стадиях своего становления, мы и разобрали в этой статье. От того, как вы научитесь с ним сосуществовать, зависят ваш успех как инвестора и судьба вашего капитала. Конечно, у каждого свой путь на рынке, но мы взяли некий собирательный образ, основанный в том числе на личном опыте, и переложили его на вымышленного героя-инвестора. На его роль мы позвали не кого-нибудь, а самого Тома Круза. :)
Будет здорово, если вы “похлопаете” перед началом Тому и сценаристу. Сделать это можно внизу страницы или в левой части экрана, если вы читаете с компьютера. К слову, хлопать можно аж 50 раз! Попробуйте :)👏👏👏
1-й уровень. Покажи мне деньги!
На первом уровне инвестор, он же главный герой, входя в рынок даже не подозревает о наличии угрозы. У него есть очень четкий, понятный мотив. Он хочет побыстрее заработать солидную сумму денег.
Терять их он точно не намерен, потому вероятность наступления сценария, при котором начальный депозит уменьшится, оценивается героем как пренебрежительно малая.
В этой короткой установке кроется сразу две грубейшие ошибки:
- новичок уверен, что он быстро заработает;
- новичок даже не думает, что может потерять деньги.
Насчет второй емко высказался ученый, инвестор и писатель, Питер Бернстайн:
«При принятии решений в условиях неопределенности следует исходить не из вероятности выигрыша, а из последствий проигрыша. Ведь нам не дано знать будущее».
Наиболее же губительной является уверенность в том, что рынок даст заработать быстро. Это, пожалуй, главное препятствие на пути к обретению состояния.
Заработать быстро можно, удачно подгадав момент входа в рынок, как было в конце 2017 года, например. Однако многократный прирост капитала воспринимается инвесторами, лихо оседлавшими тренд, как должное. На другой исход они и не рассчитывали. Как следствие, вместе с балансами счетов начинает расти их эго и вера в собственные исключительные способности. При этом в профессиональном уровне такие инвесторы остаются невежественными и часто не осознают, какой опасности подвергают свой капитал.
Ничто так не ужасно, как невежество в действии. — Иоганн Вольфганг Гете
Попасть на рынок прямо перед очередной волной роста — заветная мечта многих людей, но в действительности же это худшее, что может случиться с начинающим инвестором.
Лучшее, что может с ним произойти, — это как раз отклонение от сценария. Когда он ждет одного, а происходит совсем другое. В этот момент герой испытает сильное замешательство. Это замешательство может оборвать инвесторскую карьеру одного человека и заложить фундамент для построения сказочного богатства другого. Все зависит от того, как герой на него отреагирует. У человека, не испытавшего замешательство в начале пути, вряд ли когда-нибудь возникнет желание изучать базовые принципы и механики работы рынка, чтобы понять, что же “убило” его капитал в первый раз.
Наблюдая за тем, как тает его депозит, герой может испытывать различные физические реакции: тревогу, тошноту, металлический привкус во рту. Всё это индикаторы угрозы. Они означают, что риск, о существовании которого инвестор в начале не подозревал, уже подкрался к нему и посягает на целостность дорогих его сердцу сбережений. Для того, кем движет искренний интерес к сфере финансов, — это прекрасный момент. Он свидетельствует не о том, что главный герой глупый человек, а о том, что ему еще многое нужно узнать. Обновить прошивку.
В этот момент герою предстоит сделать выбор. Чтобы идти дальше по сюжету, он должен войти в одну из трех дверей.
- Войдя в первую, он, в попытке защитить свое эго, называет инвестирование ”лохотроном” и уходит работать с 9 до 6 до самой смерти или, если повезет, до пенсии.
2. Войдя во вторую — продолжает доказывать, что прав здесь он, а не рынок, превращаясь в потерявшего берега спекулянта. “GAME OVER” для таких наступает очень быстро.
3. Подойдя к последней двери, инвестор говорит себе:
Что я делаю? Чего я на самом деле ожидал?.. Что я упустил? Как я могу улучшить свое понимание происходящего на рынке?”
Аккуратно притворив за собой дверь номер три, главный герой оказывается на следующем уровне, начинает все заново, но уже более осведомленным.
2-й уровень. Запас прочности.
Встреча с риском провоцирует сдвиги в сознании главного героя. Рыночная деятельность больше не кажется ему такой легкой.
Он начинает погружаться в изучение мира финансов, но его растерянность и замешательство только растут. Чем больше он узнает, тем больше возникает новых вопросов. Создается впечатление, что нужно запомнить миллион вещей. Но это не совсем так.
Самое важное на этом уровне — отсеять шум и определить базовые принципы работы рынка. Миллион вещей, которые, как считал герой, ему нужно изучить, чтобы получать положительные результаты, — на самом деле просто различные сочетания базовых принципов.
Ключевым принципом на рынке считается концепция “запаса прочности” (margin of safety). Первым в обиход это понятие ввел Бенджамин Грэм, отец ценностного инвестирования и наставник Уоррена Баффета. Если коротко и упрощенно, то принцип звучит так:
Покупай актив дешево (дешевле номинальной стоимости), а продавай дорого.
Также часто можно услышать вариацию этого принципа в исполнении самого Уоррена:
“Будьте жадными, когда другие боятся, и бойтесь, когда другие жадничают”.
Звучит элементарно, но чтобы повторить на практике на собственных деньгах, придется наступить на горло своей человеческой природе. Выглядит легко и очевидно? Не тянет на один из главных “секретов” инвестирования? Ладно. Тогда такой пример.
24 сентября 2008 года Баффет через свою компанию Berkshire Hathaway покупает привилегированные акции банка Goldman Sachs на 5 миллиардов долларов. С того времени их цена выросла втрое. Логичное, правильное решение… если оценивать его из 2020 года. Но добавим немного контекста.
15 сентября, за 9 дней до этого, банк Lehmann Brothers объявил о банкротстве, 17 сентября в страховой компании AIG вводится внешнее государственное управление, 25 сентября сберегательный банк Washington Mutual, работавший с 1889 года, прекращает существование. А СЕО компании PIMCO Investment Management, Мохаммед Эль-Эриан, говорит жене снимать столько налички из банкоматов, сколько та сможет, потому что вся банковская система вот-вот рухнет. Думать, что быть жадным в такой обстановке было легко, значит обманывать себя.
Тем не менее, стоит герою пересилить свои предубеждения и совершить несколько покупок в сезон рыночных распродаж (прим. — на медвежьем рынке), и он полюбит внезапные дампы цены на свои активы. Пока большинство частных инвесторов в панике будут избавляться от дешевеющих, но качественных инструментов, наш герой будет их подбирать по более низким ценам. И это разумно. При таком подходе риск существенно снижается, и потому не способен нанести капиталу инвестора летальных увечий. Использование принципа “запаса прочности” не гарантирует полного отсутствия убытков, но с ним в арсенале у героя возрастают шансы получить бОльшую прибыль в долгосрочной перспективе.
Инвестиционное качество криптовалют или акций компаний может оставаться неизменным на протяжении долгих лет, но степень риска, связанного с их покупкой, чаще всего зависит от ситуации на рынке и от коллективного настроения инвесторов. Чем больше энтузиазма они проявляют по отношению к активу и чем быстрее растет цена на него, тем более рискованными становятся вложения в данный актив. Чаще всего именно инвестиции, сделанные при “хорошей рыночной погоде”, служат основным источником потерь для наивных покупателей, находящихся на первом уровне.
3-й уровень. Неизбежность.
Смирившись с тем, что заработать на рынке быстро не всегда получается, герой принимает и тот факт, что ему не удастся избежать суровых ценовых колебаний.
Для первоуровневого инвестора, заряженного на получение прибыли в ближайшей перспективе, такие вещи, как волатильность, просадка, неопределенность, — это боль, наказание, штраф. Смотреть, как уменьшается капитал, — больно и неприятно. А мы не хотим чувствовать боль. Если мы чувствуем боль, значит делаем что-то неправильно. Соответственно, мы принимаем решения, которые, как нам кажется, помогут избежать боли в будущем.
Риск-менеджеры в крупных фондах, например, создают сложные аналитические модели для прогнозирования рисков. Они, конечно, могут помочь выявить некоторые риски, но не сам риск использования данной модели. Частные инвесторы пытаются применять маркет-тайминг, чтобы не сидеть на рынке, когда тот падает, а зайти уже перед самим ростом. Стоит говорить, что получается у них это не лучшим образом?
Инвестор на третьем уровне достигает такого просветления, что воспринимает вышеуказанные явления не как наказание или штраф, а как комиссию за само участие в рынке.
Это жизненно необходимый психологический прием, который помогает оставаться в инвестировании достаточно долго, чтобы пережить нелегкие времена.
Представьте, что безлимитный билет в парк развлечений на целый день стоит 100 долларов. Немалые деньги, но за них можно провести незабываемый день со своими друзьями или детьми. Справедливая цена за воспоминания. В инвестировании точно так же. Явления, в моменте уменьшающие ценность инвестиционного портфеля и вызывающие стресс у людей на первом уровне, в представлении инвестора на третьем уровне — это цена за использование прелестей сложного процента. Не все согласны её платить, но тот, кто заплатит, пожнет небывалый урожай.
Главный герой осознает, что риск, которого он считал монстром, — это просто кассир, продающий билеты на американские горки.
Одна монета, две стороны. Орел — решка. Кассир — монстр.
Какой стороной упадет монетка, зависит от уровня восприятия, на котором находится герой.
Экспоненциальный рост капитала не может обходиться бесплатно и даваться без каких-либо усилий, иначе все могли бы так зарабатывать. Рынок всегда требует плату, измеряемую не столько в долларах, сколько в нервных клетках. Пампы, дампы, скамы, обвалы, рецессии, депрессии. Как это все пережить, сохранив деньги и рассудок?
В одном из моих любимых фильмов — “Лоуренс Аравийский” — майор Лоуренс, дав прикурить сигарету другому офицеру, потушил горящую спичку пальцами и не содрогнулся. Удивленный этим трюком офицер пробует сделать то же самое и вскрикивает:
-Больно, черт возьми!
-Ещё как больно! — усмехнулся майор.
-В чем тогда фокус? — спросил офицер.
-Фокус в том, — ответил Лоуренс, — чтобы не обращать внимания на эту боль.
________________
💬 Любопытный факт: на подготовку одного такого поста уходит от 45 до 80 часов работы. 🕓 Чтобы “похлопать” ему и заодно Тому Крузу, у вас уйдет меньше 10 секунд.
Вы можете поставить до 50 хлопков (аналог лайков на Medium) этой публикации. Благодаря вашим “аплодисментам” 👏 ее увидит больше людей. 🙂
Вы можете поделиться этим постом со своим другом и сравнить, на каком уровне восприятия риска вы находитесь. Также подписывайтесь на наш Медиум. Мы публикуем статьи каждые выходные. Ссылки на некоторые из них вы можете найти ниже.⬇️
Читайте другие наши статьи:
1️⃣ Вся суть Ethereum простыми словами. Часть 1. Революция, которая еще не случилась.
2️⃣ Принтер для денег делает “брррр”. Часть 1 из 2.
3️⃣ Аномалии мира инвестиций. Заяц и Черепаха.
________________
❗️Читая эту публикацию, вы соглашаетесь с Дисклеймером: https://app.simplenote.com/publish/vHnsQ8
Эта статья — наше субъективное и ни на что не претендующее мнение. Публикация не является руководством к действию и финансовым советом. Перед принятием любых инвестиционных решений, вам нужно проконсультироваться с профессиональным финансовым советником и экспертом в области принимаемого решения.
Все герои и организации в статье вымышлены. Любые совпадения случайны.
©️ «10$ Баффетта»
⚠️ Следите за новыми статьями 📝 в Telegram-канале 📲: buff_10
⚠️ Следите за нашим экспериментальным инвест портфелем 💼 на YouTube-канале 📹: 10 долларов Баффетта.
⚠️ Подписывайтесь на Lіve-аккаунт 📸 «10 долларов Баффетта» в Instagram.
